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燃料油期货早报总结

核心内容

2022年5月25日燃料油期货早报主要围绕燃料油期货价格走势、基本面分析、库存情况、成本端影响及市场预期等方面展开。整体来看，燃料油市场呈现偏多态势，主要受原油价格高位震荡、俄燃油出口受阻及中东、南亚发电需求旺季等因素支撑。

主要观点

• 成本端支撑稳固：原油价格高位震荡，对燃料油成本端形成较强支撑。
• 供给偏紧：俄罗斯燃油出口西方受阻，预计更多燃油将进入亚太市场，但中东对新加坡燃油的逆向进口可能缓解供给压力。
• 需求偏强：中东、南亚发电需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，推动高硫燃油需求增长。
• 库存处于低位：新加坡高低硫燃料油库存为1877万桶，环比上涨7.50%，但仍低于5年均值。
• 基差偏多：新加坡380高硫燃料油折盘价为4210元/吨，FU2209收盘价为4130元/吨，基差为80元，期货贴水现货。
• 主力持仓净多：主力合约净多头增加，显示市场看涨情绪。

关键信息

一、燃油期货行情

二、新加坡燃料油现货行情

三、成本端原油行情

• 原油价格高位震荡，对燃料油成本形成支撑。
• 七国集团宣布减少或禁止进口俄原油，OPEC增产不及预期，原油基本面偏紧。

四、燃油基本面分析

1. 库存：新加坡高低硫燃料油库存为1877万桶，环比上涨7.50%，仍低于5年均值。
2. 供给：全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史低位，高低硫燃油供给整体偏紧。中东、西方运至新加坡燃油到港量处于历史低位，但俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，预计更多燃油将进入亚太市场。
3. 需求：
   • 高硫燃油：高硫船用燃油对低硫的替代作用增强，叠加夏季发电需求旺季，采购需求有望持续增加。
   • 低硫燃油：中国疫情有所好转，但低硫燃油需求仍显平淡，贸易商观望情绪浓厚。

风险点

• 俄乌局势缓和：若局势缓和，可能导致俄燃油出口恢复，对市场形成压力。
• 伊核协议达成：可能影响全球原油供应格局，进而对燃料油市场产生影响。

市场预期

燃料油FU2209短期预计高位震荡偏多运行，日内操作区间为4220-4300元/吨。整体来看，成本端支撑稳固，燃油基本面偏强，市场情绪偏多。