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燃料油期货早报总结

核心内容概述

2021年12月24日的燃料油期货早报主要分析了燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时评估了近期对市场有利多和利空的因素。整体来看，燃料油市场在短期预计震荡偏多运行。

主要观点

• 成本端支撑走强：原油价格震荡回暖，为燃料油提供成本支撑。
• 供给偏紧：全球炼厂开工率回落，西方至新加坡的燃油出口量减少，导致燃油供给偏紧。
• 库存水平偏低：截至12月16日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2093万桶，环比增加1.41%，但仍低于5年均值。
• 基差偏空：新加坡380高硫燃料油折盘价为2738元/吨，FU2205收盘价为2754元/吨，基差为-16元，显示期货升水现货。
• 需求偏弱：低硫燃油需求因BDI指数回落和集装箱运输活动下降而降温，高硫燃油需求虽有增强，但受季节性和天然气价格回落影响，整体需求仍偏弱。
• 主力持仓偏多：主力合约净多头持仓，且多头减少，表明市场多头情绪有所减弱，但整体仍偏向多头。

关键信息

一、燃油期货行情

二、新加坡燃料油现货行情

三、近期利多因素

1. 原油端震荡回暖，成本支撑增强。
2. 北半球冬季寒潮来袭，日本、韩国等国低硫燃油发电需求处于传统旺季。
3. 冬季疫情反弹，全球炼厂开工率下滑，西方对新加坡燃油出口减少，预计后期到港量逐步下滑。
4. 高低硫价差高位，高硫燃油在船用油方面对低硫燃油的替代性增强。

四、近期利空因素

1. 中东、南亚国家采购高硫燃油发电需求进入淡季。
2. 国际天然气价格大幅回落，削弱了高硫燃油的需求季节性和经济性双重提振。

结论

燃料油FU2205短期预计震荡偏多运行，日内操作建议在2730-2800元/吨区间偏多。市场整体受原油成本支撑影响，但需求端仍面临季节性淡季和替代性减弱的挑战，需密切关注库存变化和需求动向。