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燃料油期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年5月13日燃料油期货早报，主要分析燃料油期货市场走势、基本面、库存、基差、主力持仓及市场预期，并结合近期利多与利空因素，探讨当前市场的主要逻辑与潜在风险点。

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主要观点

1. 基本面分析

• 成本端支撑：原油价格剧烈震荡，但对下游燃料油仍有一定支撑作用。
• 供给端偏紧：俄罗斯燃油出口受阻，西方炼厂开工率偏低，导致新加坡高硫燃油供应紧张。
• 需求端支撑：中东、南亚地区发电需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。

2. 基差情况

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为4048元/吨，FU2209主力合约收盘价为4066元/吨，基差为-18元，显示期货升水现货。

3. 库存状况

• 新加坡高低硫燃料油库存为2053万桶，环比增加7.26%，但仍低于5年均值，库存偏紧。

4. 盘面走势

• 价格运行在20日线下方，但20日线呈上升趋势，整体盘面中性。

5. 主力持仓

• 主力合约净空，且空头仓位减少，显示市场偏空情绪有所缓解。

6. 市场预期

• 成本端支撑仍存，燃油基本面偏强，短期预计燃油价格高位震荡运行。
• 操作建议：燃料油FU2209日内可考虑4120-4220元/吨区间操作。

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近期利多与利空因素

利多因素

1. 七国集团宣布减少或禁止俄罗斯原油进口，OPEC增产不及预期，欧盟对俄原油制裁遇挫，原油基本面偏紧。
2. 俄罗斯燃油出口受阻，西方炼厂开工率偏低，导致新加坡高硫燃油供应持续偏紧。
3. 中东、南亚地区发电厂需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。

利空因素

1. 中国疫情对亚太航运市场造成冲击，低硫燃油船用油消费疲弱。
2. 日韩低硫燃油发电需求处于淡季。
3. 美联储金融稳定报告警告市场流动性恶化，高通胀和利率影响下，市场对宏观环境预期偏悲观。

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当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 原油价格剧烈震荡，但对燃料油成本端仍具支撑。
• 燃料油基本面偏强，高硫燃油持续强于低硫燃油，预计燃油价格将跟随原油宽幅震荡运行。

风险点

• 俄乌局势缓和，伊核协议达成，可能对原油供应造成缓解，影响燃料油价格走势。

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数据分析

一、燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	4008元/吨	4066元/吨	+1.45%
现货折盘价	4070元/吨	4048元/吨	-0.54%
主力基差	62元/吨	-18元/吨	-129.03%

二、新加坡燃料油现货行情

品种	前值（美元/吨）	现值（美元/吨）	涨跌幅
新加坡高硫380	594.38	591.10	-0.55%
新加坡低硫燃油	798.66	799.46	+0.10%

三、高低硫燃油供给

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史较低水平，预计高低硫燃油产量仍将偏紧。
• 新加坡燃油到港量处于历史低位，燃油供给持续偏紧。

四、低硫燃油需求

• 中国疫情有所好转，但亚太航运市场仍表现平淡，贸易商观望心态浓厚，低硫燃油需求疲软。
• 新加坡海运燃油销售低于往年，显示航运行业萧条，预计港口船用燃油加注量维持低位。

五、高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差回升至208美元/吨左右，高硫燃油对低硫的替代作用增强。
• 随着夏季来临，中东、南亚发电需求增加，近期采购需求有望持续上升。

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