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燃料油期货早报总结

核心内容概述

2022年6月2日的燃料油期货早报主要围绕燃料油期货价格走势、市场基本面、库存变化、成本端原油情况及主力持仓等多方面展开分析，旨在为投资者提供短期操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 原油走势：隔夜成本端原油继续走弱，对下游燃料油的支撑有所松动。
• 需求情况：中东、南亚高硫发电需求步入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，整体需求维持偏强。
• 供给变化：俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，预计流向新加坡的贸易量逐步增加，对新加坡高硫燃油市场形成压力。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为4170元/吨，FU2209收盘价为4159元/吨，基差为11元，期货贴水现货。
• 基差走弱，表明市场对期货价格的预期偏空。

3. 库存分析

• 新加坡高低硫燃料油库存为2111万桶，环比前一周上涨12.47%，但库存仍处于5年均值下方。
• 库存偏低对燃油价格形成一定支撑，但涨幅有限，整体偏多。

4. 盘面分析

• 燃料油价格运行在20日线下方，20日线持续向下，短期走势偏空。

5. 主力持仓

• 主力持仓净空，且空头增加，显示市场情绪偏空。

6. 价格预期

• 短期内，燃油价格预计高位震荡走弱，FU2209合约日内操作区间为4100-4220元/吨，建议偏空操作。

关键信息

利多因素

• 欧盟就禁运部分俄罗斯原油达成一致，叠加OPEC增产不及预期，原油基本面偏紧，对燃油成本支撑稳固。
• 中东、南亚地区电厂燃料油需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。
• 柴油裂解价差强劲，炼油厂调油组分向柴油调和池转移，导致低硫燃油需求减少，高硫燃油需求相对走强。

利空因素

• 俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，预计流向东半球的贸易量增加，对新加坡高硫燃油市场造成较大压力。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 原油成本端支撑稳固，高低硫燃油基本面整体偏强，但呈现分化趋势，低硫燃油走强，高硫燃油走弱。
• 高硫燃油对低硫燃油的替代作用增强，叠加夏季发电需求上升，高硫燃油需求有望持续增加。

风险点

• 俄乌局势缓和，伊核协议达成，欧盟对俄原油制裁落地，可能对原油市场造成冲击，进而影响燃料油价格走势。

行情数据

一、燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
收盘价	4247元/吨	4159元/吨	-2.07%
现货折盘价	4271元/吨	4170元/吨	-2.36%
主力基差	24元/吨	11元/吨	-54.17%

二、新加坡燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
新加坡高硫380	630.75美元/吨	615.16美元/吨	-2.47%
新加坡低硫燃油	1010.58美元/吨	995.89美元/吨	-1.45%

三、成本端原油行情

• 隔夜成本端原油继续走弱，对下游燃料油支撑有所松动。

附图说明

• 基差图：展示FU主力合约基差变化。
• 库存图：显示新加坡燃料油周度库存变化。
• 供给图：反映全球中重质含硫原油产量及新加坡燃油到港量变化。
• 需求图：展示低硫燃油及高硫燃油需求情况。
• 价差图：显示新加坡高低硫燃油价差变化。
• 纸货贴水与月差图：反映新加坡高硫燃油市场纸货贴水及月差情况。

免责声明

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