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燃料油早报总结

核心内容

本报告为2021年2月18日的大越期货燃料油早报，内容涵盖燃料油期货与现货市场分析、成本端原油走势、新加坡燃料油供需情况等，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 供给偏紧：欧洲炼厂开工率偏低，燃油东西方贸易量下滑，导致供给偏紧。
• 需求变化：
  • 低硫燃油：需求较好，12月销量达429万吨，为9个月新高，支撑价格。
  • 高硫燃油：发电需求淡季，但高低硫价差走阔，船用油需求有所回暖。
• 整体趋势：基本面无明显变化，成本端和供需仍对价格形成支撑，节后短期预计震荡偏多运行。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2408元/吨，FU2105收盘价为2057元/吨，基差为351元。
• 期货贴水现货，表明市场对现货价格预期偏强，支撑期货价格。

3. 库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存为2138万桶，环比上涨2.84%。
• 库存处于5年均值之下，对价格形成支撑。

4. 期货走势

• 价格与20日线交叉，20日线向下，显示短期趋势可能承压。
• 主力持仓净多，但多头减少，表明市场情绪谨慎，但整体仍偏多。

5. 成本端分析

• 美国寒潮天气导致原油供给收缩，疫情逐步控制，需求复苏，推动油价上涨。
• 成本端对燃料油价格形成较强支撑。

6. 需求端分析

• 低硫燃油：波罗的海干散货运指数回暖，处于历史高位，支撑低硫燃油需求。
• 高硫燃油：高低硫价差扩大至120美元/吨，高硫燃油作为船用油的需求有所扩张。
• 贴水情况：新加坡高硫380贴水处于历史低位，说明需求偏弱。
• 纸货月差：新加坡高硫380纸货月差小幅下降，显示近端需求下滑。

关键信息

一、沪燃期货与现货行情

二、新加坡燃油现货行情

三、新加坡燃油供需分析

• 供给：1月抵达新加坡的西区套利货将比12月份下降约50万吨。
• 需求：
  • 低硫燃油需求强劲，销量达429万吨，为9个月最高。
  • 高硫燃油需求有所回暖，但整体仍偏弱。

结论

燃料油FU2105节前因资金避险平仓导致行情闪崩，但基本面未发生重大变化，成本端支撑依旧，节后短期预计震荡偏多运行。建议投资者日内逢低偏多操作，关注库存变化和高低硫价差走势。