20210314-兴业研究-兴业研究信用观察周报（第53期）_9页_1mb

报告摘要

本期信用观察周报主要围绕外部评级机构的重要关注行动和一级市场信用债发行情况展开，分析了相关主体的信用变化及市场动态。

本期共发生5项外部评级机构的重要关注行动，分为经营事项和负面事项两类：

经营事项：
- 日照港集团完成港口公用资产及债务剥离，剥离资产及负债规模较大，但有利于公司聚焦主业，改善信用资质。
- 重庆渝富控股集团获得股权无偿划入，划入资产为亏损企业，业务协同性弱，需关注后续整合情况。
负面事项：
- 汝州鑫源投资被列入被执行人，涉及借款纠纷，公司作为汝州市核心平台，面临较大代偿风险。
- 贵州水城水务子公司涉及重大诉讼及仲裁，公司债务负担重，融资能力受限，区域信用环境较差。
- 辽宁省国资公司所属子公司累计诉讼、仲裁案件金额达12.42亿元，部分案件尚未结案，存在较大不确定性。

本期一级市场非金融企业信用债发行规模为3,605.35亿元，较上期上升44.86%，净融资规模为1,262.39亿元。

券种结构：
- 中票、企业债、公司债发行占比分别回升至18.4%、2.1%、15.6%。
- 超短融发行占比为43.4%，私募债和PPN合计发行占比为17.1%。
- 净融资券种中，超短融和一般公司债为主要来源，分别实现净融资705.4亿元和230.6亿元。
- 短融和企业债净偿债规模为28.2亿元和0.17亿元。
发行行业分布：
- 城投及投资平台、交运、电力、房地产、非银金融为主要发行行业，占比分别为45.4%、11.2%、8.4%、8.3%、5.1%。
- 城投行业发行利率中位数为14.49%，江苏、浙江为主要发行省份。
- 交运行业发行平均利率为3.33%，连云港集团发行利率最高，为5.1%。
- 电力行业平均票面利率为3.02%，无利率超过5%的主体。
- 房地产行业发行利率中枢不高，仅为3.88%，但部分企业如广东珠江投资、蓝光发展、红星美凯龙集团发行利率偏高。
- 非银金融行业平均发行利率为3.88%，山钢金控发行利率为5.88%，为本期高值。