20260914-中金公司-_中金固收_信用_中国信用债评级调整周报260914_7页_941kb

中国信用债评级调整周报总结

核心内容

本周共有14项信用债评级调整，均为评级关注行动，未涉及中金评分调整。这些调整主要由人事变动、股权结构调整、合并范围变化及经营状况变化等引发，对发行人信用状况的潜在影响被评级机构评估为“稳定(关注)”。

主要观点

1. 人事变动：

   • 阿勒泰地区国有资产投资经营集团有限公司、成都市金牛环境投资发展集团有限公司、天津市滨海新区建设投资集团有限公司、重庆市合川城市建设投资（集团）有限公司、郑州公共住宅建设投资有限公司均涉及高层人事调整，评级机构认为这些变动为正常人事调整，不会对公司日常管理、生产经营及偿债能力造成重大影响。

2. 股权结构调整：

   • 广州工控资本管理有限公司通过非公开协议增资引入新股东，股权结构发生变化，但未改变公司控股股东及实际控制人，且对财务指标影响不大，中金评分维持4-不变。
   • 四川发展（控股）有限责任公司及子公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司涉及股权无偿划转，未对业务经营、财务状况及偿债能力造成重大影响，中金评分维持5+不变。

3. 合并范围变化：

   • 重庆发展投资有限公司因重庆铁路投资集团有限公司不再纳入合并范围，导致总资产、总负债、净利润等指标有所变化，但归母净资产和营业收入影响较小，中诚信国际认为暂未对公司日常经营及偿债能力造成重大不利影响。

4. 法律纠纷与执行情况：

   • 四川秦巴新城投资集团有限公司因涉及法律纠纷被采取限制消费措施，存在多起被执行案件，可能对流动性及区域融资环境造成一定影响，中诚信国际持续关注其后续进展。

5. 经营亏损：

   • 本钢集团有限公司因钢铁行业低迷导致2026年半年度净利润亏损25.75亿元，但公司仍获得控股股东支持，暂未对信用水平造成重大负面影响。

关键信息

评级行动列表

财务指标分析

| 指标 | 广州工控 | 水田金山 | 重庆发展 | 四川发展 | 四川培皓 | 秦巴斯城 | 春巴斯城 | 合川城投 | 四川倍特 | 春巴斯城 | 春巴斯城 | 合川城投 |
|------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|
| 总资产 | 157.37 | 114.86 | 1510.37 | 19936.38 | 19936.38 | 246.58 | 28.40 | 775.72 | 172.60 | 172.60 | 172.60 | 775.72 |
| 货币资金 | 8.35 | 114.86 | 6.47 | 1371.51 | 1371.51 | 7.88 | 28.40 | 124.38 | 7.88 | 7.88 | 7.88 | 124.38 |
| 总债务 | 26.13 | 9.65 | 40.90 | 589.42 | 589.42 | 13.53 | 21.77 | 35.27 | 13.53 | 13.53 | 13.53 | 35.27 |
| 短期债务 | 18.00 | 18.00 | 17.82 | 94.05 | 94.05 | 13.53 | 21.77 | 35.27 | 13.53 | 13.53 | 13.53 | 35.27 |
| 净利润 | 93 | 0.19 | 1.34 | 11.78 | 11.78 | 1.18 | 1.18 | 1.18 | 1.18 | 1.18 | 1.18 | 1.18 |
| 营业利润率 | 27.01% | 7.35% | 7.19% | 25.69% | 25.69% | 7.35% | 7.35% | 7.35% | 7.35% | 7.35% | 7.35% | 7.35% |
| 主营业务收入增长率 | NA | 103.00% | -25.70% | 3.05% | 3.05% | 103.00% | 103.00% | 103.00% | 103.00% | 103.00% | 103.00% | 103.00% |
| 总资产利润率 | 1.23% | 0.70% | 0.80% | 0.84% | 0.84% | 0.70% | 0.70% | 0.70% | 0.70% | 0.70% | 0.70% | 0.70% |
| 现金收入比 | 83.70% | 110.57% | 85.41% | 107.00% | 107.00% | 110.57% | 110.57% | 110.57% | 110.57% | 110.57% | 110.57% | 110.57% |
| EBITDA/净损失支出 | -0.06 | -0.31 | 8.67 | 0.41 | 0.41 | 16.50 | 16.50 | 16.50 | 16.50 | 16.50 | 16.50 | 16.50 |

总结

本周信用债评级调整主要集中在城投类企业及部分多元金融和综合投资企业，评级机构普遍认为这些调整不会对公司日常经营及偿债能力造成重大影响，但对某些企业如四川秦巴新城投资集团有限公司的流动性及区域融资环境可能带来一定压力。中金评分未发生变动，整体信用状况保持稳定。