20240908-华泰期货-铝周报_运行产能持稳为主_铝价偏弱震荡_8页_735kb

铝周报（2024/09/08）总结

策略摘要

铝：国内供应端保持稳定，8月产量激增，社会库存进入去库周期，但宏观情绪波动显著，短期价格预计震荡整理，建议观望。

氧化铝：供应端因部分产能检修有所下滑，需求偏稳，但氧化铝复产及进口不确定性存在，预计短期价格高位震荡，建议观望。

投资逻辑

铝方面

供应：8月国内电解铝产量368.87万吨，同比增长180%。内蒙古新增产能持续释放，四川限电措施暂不显著影响，预计9月产量同比增长13%至357万吨左右。进口方面，国内进口窗口关闭，净进口维持在12万吨左右。

需求：下游开工率继续改善，特别是工业材和铝板带箔领域，龙头企业开工率有所回升。政策面消息（中美关税矛盾）刺激部分出口企业补单。

库存：社会库存从7940万吨降至7923万吨，处于降低通道。随着旺季来临，需求预期支撑原料端。

价格走势：铝价整体偏弱，伦铝、沪铝均有较大幅下跌，现货升贴水小幅回升，显示点价套保交易环比改善，但整体趋弱。

氧化铝方面：

需求情况：下游电解铝生产稳定，有补库需求，但复产速度偏缓，空间有限。

价格走势：现货与期货价格波动有限，整体维持震荡。

供应动向：氧化铝整体周度开工率下滑，部分产线检修、进口矿扰动或致供应紧张。

中标紧俏，新增产能释放需持续关注。

风险提示

消费复苏明显放缓；
矿石流入超出预期。

结论

铝板块建议保持观望，氧化铝贴中性态度看待。短空配置需谨慎，市场在政策和季节性、库存平衡间博弈。