20250902-天风证券-华新水泥-600801.SH-中报业绩高增_海外发展提速_3页_706kb

华新水泥（600801）2025年上半年半年报显示，公司实现营业收入160.5亿元，同比增长1.2%，归母净利润11.0亿元，同比增长51%，其中Q2单季净利润同比增长57.2%，扣非归母净利润10.7亿元，同比增长57.3%。水泥业务收入增长5.6%，吨毛利提升至98.1元，海外市场收入同比增长15.37%，贡献显著。非水泥业务EBITDA占比达44%，成为利润重要来源。海外产能持续扩张，截至上半年在12个国家建有生产基地，并完成尼日利亚项目股权交割，非洲和亚洲地区分别实现净利润21.36亿元和22.04亿元，同比增长-5.05%和44.14%。公司维持“买入”评级，调降归母净利润预测至28.1亿元，并基于15倍PE给予目标价20.29元。风险包括水泥需求不及预期、旺季涨价不足和煤炭成本上涨等。总体看好海外中长期潜力。

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