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通信板块止跌回升，持续看好春季行情总结

核心内容

本周A股市场总体呈现上涨趋势，通信板块整体上涨1.44%，其中光通信、云计算、物联网指数分别上涨0.02%、2.35%、2.57%。而大安全和5G指数则下跌，分别下跌1.18%和2.51%。行业整体表现良好，显示出对通信板块的持续看好。

主要观点

1. 通信两院合并落地，关注旗下上市公司

• 武汉邮电科学研究院与电信科学技术研究院合并，成立“中国信息通信科技集团”，注册地为武汉光谷。
• 合并有助于提升本土企业在国际上的竞争力，尽管不涉及上市公司层面整合，但旗下公司如烽火通信（有线主设备）、大唐电信（无线系统）具备较强的协同性。
• 建议关注旗下上市公司：烽火通信、大唐电信、长江通信、理工光科、光迅科技、高鸿股份。

2. 联通混改力度持续超预期，看好混改红利逐步兑现

• 联通董事会提前换届，非独立董事候选人中BATJ高管占一半，显示混改的实质性推进。
• 混改将改善公司治理机制，提升公司活力，带来更多的市场机会。
• 预计联通在4G用户和创新业务方面将持续增长，建议关注其转型后的红利。

3. 持续看好卫星应用板块机会

• 北斗系统即将完成全球组网，推动卫星导航产业快速发展。
• 天通商用条件趋于成熟，国产卫星通信产业有望加速落地。
• 军改完成后，卫星应用在军工领域的订单释放潜力巨大。
• 重点推荐：华力创通；建议关注：海格通信、北斗星通、合众思壮、振芯科技。

关键信息

本周通信板块涨跌幅

• 涨幅前五：三五互联（+15.60%）、天源迪科（+13.99%）、中电广通（+13.56%）、网宿科技（+10.53%）、大唐电信（+8.57%）。
• 跌幅前五：信维通信（-17.60%）、海能达（-11.00%）、键桥通讯（-5.63%）、超讯通信（-5.07%）、中通国脉（-4.83%）。

本周重点公告点评

• 中国联通（600050.SH）：BATJ高管入局董事会，混改推进超预期，预计未来业绩持续增长，上调“买入”评级，目标价为9.96元。

下周重点事件提醒

• 2018年全球（上海）区块链应用创业大赛暨区块链应用（DApp）研讨会（2月3日，上海）。
• 第二届中国IT武林大会暨2017中国IT年度人物颁奖盛典（1月29日，杭州）。

未来3个月解禁预告

• 多家通信行业上市公司将有股份解禁，包括拓维信息（1月29日）、数据港（2月8日）、中天科技（2月9日）等。

投资策略

核心组合

• 推荐关注：中兴通讯、中际旭创、光迅科技、海能达、高新兴、华力创通、光环新网（停牌）。

重点推荐领域

• 5G/光通信：5G投资将持续推动主设备和光器件市场，重点推荐中兴通讯和烽火通信。
• 光器件：25G高速率光模块需求增长，推荐光迅科技和中际旭创，建议关注新易盛和博创科技。
• 光纤光缆：新一轮集采启动，预计2018年需求同比提升约20%，推荐中天科技和亨通光电。
• 物联网：NB-IoT芯片商用成熟度提升，推荐高新兴，建议关注宜通世纪。
• 卫星应用：北斗系统全球组网在即，推荐华力创通，建议关注东土科技、海格通信、特发信息等。
• 专网通信：公安专网PDT建设大年，推荐海能达。
• 企业级通信：关注光环新网（AWS云服务牌照落地）和星网锐捷（估值较低）。

风险提示

• 运营商投资高峰期下滑：可能影响通信设备需求。
• 新技术产业化进度低于预期：如5G推进不及预期，可能影响整体行业表现。

附录信息

• 分析师：田明华（执业证书编号：S0930516050002），联系方式：0755-82541645，tianminghua@ebscn.com。
• 联系人：石崎良（021-22169327，shiql@ebscn.com）、吴希凯（wuxk@ebscn.com）。

行业与市场对比

• 通信板块涨幅为1.44%，优于大盘表现。
• 与上证指数（+2.01%）和沪深300指数（+2.24%）相比，通信板块仍具投资价值。

行业动态

5G进展

• 爱立信推出首个5G小蜂窝方案，支持最高2Gbps速率，计划2019年商用。
• 小米、Ov、联想等终端厂商计划于2019年推出商用5G终端，推动行业应用。

运营商表现

• 中国移动4G用户增长迅猛，12月净增1561.6万户，用户总数达6.49507亿户。
• 中国电信保持固网宽带领先地位，中国联通固网宽带用户出现负增长。

总结

本周通信板块整体上涨，显示出市场对通信行业的持续看好。通信两院合并和联通混改为行业带来新的发展机遇，尤其在提升国际竞争力和改善治理机制方面。同时，卫星应用和物联网板块因政策支持和技术进步，成为未来增长的重要方向。尽管存在一定的风险，如运营商投资高峰期下滑和新技术推进不及预期，但整体来看，通信行业仍具备良好的投资前景。建议投资者关注核心标的，如中兴通讯、光迅科技、华力创通等，把握5G、物联网及卫星应用等领域的投资机会。