20220923-东吴期货-动力煤周报_供需格局偏紧_维持偏强走势_26页_1mb

动力煤市场周度分析总结

核心内容概述

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2022年9月23日前一周动力煤市场的供需格局、价格走势、持仓情况及库存数据，综合判断市场短期内仍将维持偏强走势，但需警惕政策调控带来的风险。

主要观点

• 市场走势：受供需偏紧支撑，动力煤价格持续上行。煤矿生产受限、港口资源紧张、电厂补库需求增加等因素共同推动煤价上涨。
• 政策影响：二十大召开前，主产地煤矿安监力度加大，产能释放受限。同时，电煤长协保供政策持续推进，进一步支撑市场煤资源偏紧。
• 运输限制：大秦线将在9月28日至10月22日进行秋季检修，日发运量减少约15万吨，港口煤炭资源将更加紧张。
• 需求释放：下游电力用户刚需补库，非电行业在国庆节前也有备货需求释放。同时，为迎接供暖季，电厂冬储需求逐步显现。
• 操作建议：动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上建议以观望为主。

关键信息

价格走势

• 期现货价格：动力煤主力合约收盘价、产地现货价格、港口现货价格均呈现上涨趋势。
• 国际价格：国际动力煤价格指数及海运费价格也有所上升，进口煤与国内港口煤价差持续扩大。
• 价差与基差：动力煤05-09价差维持偏强，基差显示市场预期偏紧。

供应端

• 开工率：鄂尔多斯地区煤矿周度开工率下降，显示供应端持续受限。
• 调入量：环渤海四港、秦皇岛港、曹妃甸港及国投京唐港煤炭周度日均调入量均有所减少，反映市场供应紧张。
• 净调入量：各港口净调入量下降，进一步凸显港口资源紧张。

需求端

• 吞吐量：环渤海三港、曹妃甸港、秦皇岛港及国投京唐港煤炭周度日均吞吐量下降，显示需求端压力有所缓解。
• 耗煤量与库存：六大发电集团煤炭库存量下降，可用天数减少，日均耗煤量维持高位，显示需求稳定。
• 行业需求：高炉开工率、水泥磨机开工率、煤制甲醇开工率均有所上升，表明非电行业需求逐步释放。

库存端

• 港口库存：环渤海九港、曹妃甸港、秦皇岛港、广州港等港口煤炭库存持续下降，显示市场供应偏紧。
• 区域库存：CCTD各区域港口（北方、华东、南方、华南）煤炭库存均呈现下降趋势，反映整体库存偏低。

风险提示

• 供应恢复：产地供应超预期恢复可能对价格形成压制。
• 进口增加：进口煤数量大幅上涨可能缓解国内供应压力。
• 需求不及预期：非电行业需求恢复不及预期可能影响市场走势。
• 政策调控：政策强力压制可能对市场造成冲击。

总结

综上所述，动力煤市场在供需偏紧的背景下，短期内仍将维持偏强走势。供应端受限、港口资源紧张、电厂补库需求增加等多重因素支撑价格。然而，需密切关注政策调控、进口煤数量及非电需求恢复情况，以防范市场波动风险。操作上建议保持观望态度，等待进一步信号。