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新湖有色总结

铝

• 核心内容：铝价在去库支撑下偏强震荡。
• 主要观点：
  • 美元指数小幅回落，外盘铝价反弹。
  • 国内现货市场成交有所改善，贸易商活跃，但现货流通偏紧。
  • 云南减产逐步在现货市场体现，显性库存下降。
  • 10月份消费边际改善值得期待，短期铝价震荡偏强。
• 关键信息：
  • LME三月期铝价收涨0.91%至2223美元/吨。
  • 沪期铝主力2210合约收于18755元/吨。
  • 上海主流成交价格在18650元/吨上下，较期货贴水50左右。

铜

• 核心内容：低库存与消费好转支撑铜价震荡偏强。
• 主要观点：
  • 美联储加息落地后，铜价低开后偏强运行。
  • 8月国内经济数据回暖，基建与新能源高景气支撑消费。
  • 全球铜库存处于历史低位，上期所库存下降至35865吨。
  • 中期高通胀压力与海外经济放缓压制铜价。
• 关键信息：
  • 沪铅主力2210合约收于62530元/吨，涨幅0.16%。
  • 保税区库存仅剩5.2万吨，盘面Back价差较大。
  • 现货升水居高不下，支撑铜价。

镍

• 核心内容：警惕镍价高位回落风险。
• 主要观点：
  • 镍价延续弱势，主力2210合约收跌1.03%。
  • 菲律宾雨季支撑镍矿报价，9月不锈钢排产增加带动需求。
  • 国内纯镍库存处于历史低位，上周下降至3427吨。
  • 印尼新增湿法、火法项目产量释放，压制镍价上涨。
• 关键信息：
  • 不锈钢9月排产环比增加11.7%，300系增加8.1%。
  • 国内纯镍库存仍处于低位，低库存支撑镍价。

锌

• 核心内容：持续去库与需求好转推动锌价震荡回升。
• 主要观点：
  • 现货市场成交不佳，但部分企业开始国庆备库。
  • 供应端湖南等地限电结束，锌冶炼厂恢复生产。
  • 焦炭提涨，下游需求边际改善。
• 关键信息：
  • 沪锌主力2210合约收于24880元/吨，涨幅0.16%。
  • 本周全国锌锭社会库存回落至低位，LME库存连续三次录减。

铅

• 核心内容：供需矛盾不突出，铅价维持区间震荡。
• 主要观点：
  • 铅价回落，沪铅主力2210合约收于14910元/吨，跌幅0.63%。
  • 铅锭社会库存小幅下降，但整体仍处高位。
  • 供应端恢复，但部分再生铅炼厂因亏损存在减产。
• 关键信息：
  • 9月限电结束，原生与再生铅冶炼企业开工率提升。
  • 铅市供需矛盾不突出，预计短期维持震荡。

新湖黑色总结

螺纹/热卷

• 核心内容：利好共振，节前易涨难跌。
• 主要观点：
  • 加息落地后盘面大幅反弹，表需数据超预期。
  • 现货成交放量，市场看涨氛围浓厚。
  • 钢厂补库背景下原料端基本面较好。
• 关键信息：
  • 节前补库发力，库存下降。
  • 需求边际改善，短期震荡偏强。

铁矿石

• 核心内容：加息落地叠加港存下降，短期震荡偏强。
• 主要观点：
  • 现货成交放量，01合约基差80元/吨。
  • 铁水产量高位保持，港口库存下降。
  • 宏观层面仍偏空，但基本面偏利好。
• 关键信息：
  • 山东主港PB粉752涨10，麦克粉745涨15。
  • 港口库存下降500万吨至1.32亿吨。

焦炭

• 核心内容：下游需求超预期，主流焦企首轮提涨，盘面延续强震荡。
• 主要观点：
  • 钢联表需略超预期，节前补库带动需求。
  • 焦企提涨，市场情绪转强。
  • 原料煤成本支撑仍强，焦企基本无利润。
• 关键信息：
  • 主流焦企提涨100元/吨，部分报价上调50元/吨。
  • 库存数据表现一般，市场未过度交易。

焦煤

• 核心内容：终端需求超预期，盘面或强震荡运行，关注需求延续性。
• 主要观点：
  • 产量与到港增加，但下周到港预计小幅下降。
  • 节前补库带动需求，但需求持续性不强。
  • 原料煤成本支撑强，炼厂利润收窄。
• 关键信息：
  • 港口库存小幅去化，但整体供需偏紧。
  • 煤矿安监持续转严，对非事故煤矿影响有限。

动力煤

• 核心内容：政策扰动大，流动性低，不建议操作。
• 主要观点：
  • 坑口产销向好，港口市场煤偏少，价格高位暂稳。
  • 大秦线检修将至，电厂积极补库，库存继续攀升。
  • 保供调入增加，封航等因素导致调出减少。
• 关键信息：
  • 主力合约持仓少，流动性低，不建议操作。
  • 市场煤继续偏少，中间环节结构性问题依然存在。

新湖能化总结

PTA

• 核心内容：现货延续紧平衡。
• 主要观点：
  • PTA现货成交一般，报盘偏少，基差强势。
  • 聚酯工厂原料备货紧张，部分工厂递盘，成交量略有增加。
  • 装置检修导致供应短期偏低，聚酯受高库存低利润影响有减产意向。
• 关键信息：
  • 9月货源在01+950~980成交，10月中在01+540~550成交。
  • 西北一套120万吨PTA装置开始停车，预计检修40天。

短纤

• 核心内容：供需驱动弱，价格跟随成本运行。
• 主要观点：
  • 部分工厂产销放量，达200-300%，报价上调。
  • 下游刚需采购，平均产销33%。
  • 装置无较大变化，需求环比转好有限。
• 关键信息：
  • 主流成交重心在7700-8000元/吨。
  • 价差方面，01合约基差50元/吨，1-5价差100元/吨左右。

甲醇

• 核心内容：甲醇基本面短期改善，长期偏空。
• 主要观点：
  • 江苏现货价格上调，港口库存去化。
  • 国产供应有上升预期，进口仍偏低。
  • 传统下游季节性恢复，但烯烃利润亏损仍较大。
• 关键信息：
  • 现货升水主力期货，后期供应增加。
  • 短期供需改善，但长期偏空。

沥青

• 核心内容：供应压力仍存，基差高位。
• 主要观点：
  • 沥青价格震荡，供应端压力仍存。
  • 需求端未见明显起色，但节前补库带动采购。
  • 价格跟随原油波动，短期建议观望。
• 关键信息：
  • 山东地区齐鲁石化恢复生产，带动供应小幅增加。
  • 基差高位，短期震荡。

燃料油

• 核心内容：新加坡库存大幅增加，低硫燃油价差收窄。
• 主要观点：
  • 新加坡重油库存环比增加398.1万桶，增幅20.5%。
  • 国际油价宽幅震荡，OPEC+维持高产量。
  • 低硫燃油价差收窄，需求支撑有限。
• 关键信息：
  • 低硫燃油价差收窄至269.4美元，高硫压力或有缓和。
  • 燃料油自身需求疲弱，操作建议观望。

MEG

• 核心内容：去库放缓，乙二醇价格震荡上行。
• 主要观点：
  • 乙二醇港口卸货偏慢，主港库存适度下降。
  • 煤化工减产支撑价格，但聚酯减产抑制需求。
  • 外盘价格窄幅整理，人民币贬值影响买气。
• 关键信息：
  • 主港库存仍有适度下降，但去库放缓。
  • 装置故障停车，重启时间待定，供应不确定性增加。

新湖农产总结

油脂

• 核心内容：马棕产量预估近端紧张，粕强油弱。
• 主要观点：
  • 马棕出口环比增幅高，但产量预估未明确。
  • 国内棕榈油现货基差走弱，供需改善明显。
  • 豆油、豆粕11月基差高位，豆粕需求偏强。
• 关键信息：
  • 国内豆粕现货基差飙涨至01+1200，现货非常紧缺。
  • 菜油11-1价差攀升至1500元/吨，需关注到船情况。

花生

• 核心内容：新米上市榨利改善，收购支撑偏强。
• 主要观点：
  • 花生米期价继续走高，1月合约上涨0.54%。
  • 花生油价格高位，油厂成本抬升，榨利改善。
  • 新米预期大幅减产，油厂入市积极性提升。
• 关键信息：
  • 通货白沙价格小幅上涨，河南产区麦茬花生陆续上市。
  • 油厂榨利较好，中期偏多观点维持。

纸浆

• 核心内容：后期需求有上升空间，价格震荡偏强。
• 主要观点：
  • 全球针叶浆发运量预期偏低，成本支撑偏强。
  • 期货仓单持续减少，市场情绪偏多。
  • 生活用纸开工下降，双胶纸、铜版纸开工上升。
• 关键信息：
  • 青岛、常熟等地区木浆库存下降。
  • 后期需求有望上升，价格震荡偏强。

新湖宏观总结

股市

• 核心内容：市场方向模糊，缺乏主线。
• 主要观点：
  • 市场冲高回落后弱势震荡，两市成交额维持低位。
  • 北向资金净流出，美联储加息后市场反应不及预期。
  • 军工、光伏、计算机等板块有所反弹，但持续性存疑。
• 关键信息：
  • IH系列合约维持升水结构，远月升水较强。
  • 房地产投资加速下行，恢复依赖居民信心。

国债

• 核心内容：联储加息影响有限，债市继续看涨。
• 主要观点：
  • 国债期货震荡，海外加息延续鹰派，美债收益率走强。
  • 中美利差倒挂加深，短期对债市偏利空。
  • 国内稳增长政策释放，经济边际走强。
• 关键信息：
  • 国常会提出稳增长举措，市场有提前预期。
  • 未来货币政策或将维持宽松，年内降准、降息值得期待。

黄金

• 核心内容：联储鹰派态度延续，金价继续承压。
• 主要观点：
  • 美联储加息后金价冲高回落，承压下行。
  • 美国通胀高位，联储控制通胀决心坚定。
  • 中期海外衰退强化黄金中长期配置价值。
• 关键信息：
  • 黄金破位下行，短期建议观望。
  • 中期维持看多观点，关注地缘风险对金价的支撑。

新湖期货研究所

• 分析师：李明玉
• 执业资格号：F0299477
• 投资咨询资格号：Z0011341
• 审核人：李强

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