20210305-中航期货-大宗商品晨报_供应忧虑_镍价恐慌性大跌_5页_327kb

中航期货大宗商品晨报总结（第20210305期）

核心内容概述

本期晨报分析了多个大宗商品的市场走势，重点关注了供应紧张、需求变化及宏观情绪对价格的影响。整体来看，市场情绪偏弱，部分品种因供应缓解或需求转弱出现恐慌性下跌，而其他品种则在成本支撑和需求恢复的背景下维持震荡或小幅上涨。

主要观点与关键信息

1. 宏观策略

• 今日市场提示：关注德国、法国及美国的重要经济数据，包括工厂订单、贸易帐和非农就业人数。
• 重要财经数据：美国上周初请失业金人数为74.5万，高于预期，显示劳动力市场仍面临压力。

2. 黑色建材

玻璃

• 观点：玻璃期价小幅下跌，但周度库存下降15%，支撑较强。
• 产量：2020年12月平板玻璃产量同比增加2.4%，1-12月累计同比增加1.3%。
• 库存：上周末末行业库存3803万重箱，环比增加696万重箱，库存天数14.16天。
• 操作建议：2105合约多减仓，剩余仓位参考2000持有。
• 风险提示：宏观情绪恶化、厂家库存激增（下行）；房地产政策放松、生产线冷修超预期（上行）。

铜

• 观点：铜价延续回调，市场悲观情绪持续。
• 供需：炼厂刚需采购恢复，但供需矛盾未修复，进口铜精矿TC回落至37.15美元/吨。
• 库存：上期所铜库存连续四周增加，近两周增幅较大，创超4个月高位。
• 操作建议：多单谨慎持有。
• 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行）；疫情恶化、贸易关系恶化（下行）。

铝

• 观点：铝价高位震荡，市场情绪拖累。
• 供应：氧化铝价格低位运行，但电解铝投产加快，蒙东地区受能耗控制影响部分减产。
• 需求：下游复工加快，但建筑型材及线缆复工积极性较低。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情恶化、供给大量投放（下行）。

镍

• 观点：供应偏紧或缓解，镍价出现恐慌性大跌。
• 供应：菲律宾雨季导致镍矿供应降至低位，国内库存降至近年来最低。
• 缓解因素：青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议，印尼产线试制成功，缓解硫酸镍紧张预期。
• 需求：300系不锈钢排产下降，需求转弱。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情恶化、疫苗接种延后。

锌

• 观点：锌价震荡偏弱，供应偏紧，需求恢复。
• 供应：国内锌精矿加工费维持低位，国外疫情好转但矿山影响仍在。
• 需求：下游企业积极复工，锌锭社会库存增量减少。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：节后消费不及预期（下行）。

黄金

• 观点：金价再度走弱，受美元反弹和美债上涨影响。
• 数据：2020年12月全球官方黄金储备净下降273吨，SPDR持仓下降至1093.54吨。
• 操作建议：空单持有。
• 风险提示：全球疫情缓和（下行）；美元下跌、疫苗进展不及预期（上行）。

3. 能源化工

纯碱

• 观点：纯碱期货跌停，受交易所手续费上调和下游抵触情绪影响。
• 库存：厂库下降6.84万吨至101.28万吨，但下游玻璃企业库存增加。
• 操作建议：2105合约暂时观望，等待回调后做多。
• 风险提示：开工率回升、库存激增（下行）；内地厂家检修力度增加（上行）。

甲醇

• 观点：甲醇期价下跌，因烯烃走弱和预期进口增加。
• 数据：国内开工率升至75.73%，后两周进口到港量预计39.3万-40万吨，港口库存周环比上涨8.76%。
• 操作建议：2105合约空单谨慎持有。
• 风险提示：原油大跌、进口量回升（下行）；需求好于预期（上行）。

沥青

• 观点：沥青期价小幅上涨，受原油反弹影响，但部分区域现货走弱。
• 数据：3月炼厂排产环比增加16.4%，开工率回升8个百分点。
• 操作建议：夜盘原油暴涨，BU2106合约高位空单适量减仓，多原油空沥青适量加仓后持有。
• 风险提示：市场情绪好转、产量回落（上行）；现货大幅下跌、原油重挫（下行）。

总结

本期晨报显示，市场整体情绪偏弱，部分品种如镍、纯碱因供应缓解或预期变化出现恐慌性下跌，而铜、铝、锌等则在供需矛盾和宏观情绪的交织中震荡。黄金受美元反弹和经济复苏预期影响走弱。操作建议总体以观望为主，部分品种可谨慎持有或减仓，需密切关注宏观政策及疫情发展对市场的影响。