20220625-国盛证券-固定收益定期_流动性和短端资产周度跟踪-债市加杠杆回购量创新高_跨季资金价格微升存单利率微降_8页_692kb

固定收益定期总结

核心内容概述

本报告主要跟踪了近期债市流动性、同业存单发行情况、理财及货基表现，以及现券净买入结构，为投资者提供市场动态分析。

主要观点

资金面

• 资金价格：本周R007和DR007分别收于2.25%（前值1.70%）和1.80%（前值1.66%），整体资金价格处于低位，但周五R007跳升52bps。
• 回购成交量：银行间质押式回购成交量日均6.37万亿，周一达6.46万亿，创年内新高。
• 债市杠杆率：本周债市日度杠杆率108.88%，较前值略有上升。

同业存单

• 发行规模：本周同业存单发行4166亿（前值7680亿），净融资-1202亿（前值3934亿），发行量较上周明显下降。
• 期限结构：1Y期限发行最多，占比33.5%（前值47.2%），3M、6M和1Y存单收益率均有所下降。
• 利差变化：1YMLF与存单利差走阔至56bp，1Y-3M利差走阔0.98bps至51.27bp，1Y中票-存单利差走窄1.76bps至14.29bp。

理财和货基

• 理财破净比例：本周理财破净比例为3.83%（前值4.14%），负回报占比约5.15%（前值11.27%），显示市场压力有所缓解。
• 收益率变化：6月19日6M理财收益率为2.00%，招行日日欣年化收益率为2.55%。
• 债券净买入：本周理财净买入1年及以下利率债87亿，信用债208亿，净卖出1年以上利率债2亿，净买入1年以上信用债116亿，对存单净买入162亿（上周净卖出29亿）。

货基表现

• 年化收益率：全市场传统货基七日年化收益率平均值为1.78%（前值1.72%），中位数为1.81%（前值1.77%），收益率略有上升。

关键信息

现券净买入结构

• 主要净买入机构：基金公司及产品、货币市场基金和理财产品是现券的主要净买入机构。
• 存单净买入：基金公司、货基和理财产品合计净买入983亿元。
• 净卖出机构：城商行、农村金融机构以及证券公司是主要净卖出机构。
• 具体净买入情况：
  • 1年及以下国债：基金公司及产品净买入23.48亿，其他机构净卖出总计约121.85亿。
  • 1年及以下政金债：基金公司及产品净买入5.62亿，其他机构净卖出总计约122.44亿。
  • 同业存单：基金公司、货基和理财产品合计净买入983亿。
  • 信用债：基金公司及产品净买入357.89亿，其他机构净卖出总计约69.12亿。

风险提示

• 同业存单供给冲击：存单发行量下降，可能对市场流动性造成一定影响。
• 理财和货基赎回冲击：理财破净比例和负回报占比下降，但赎回压力仍需关注。

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