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行业观点总结

核心内容概览

本文总结了多家上市公司在2021年三季报中的表现，包括营业收入、净利润、毛利率、费用率、现金流、在手订单、盈利预测及风险提示等内容。整体来看，多家企业均实现了业绩的快速增长，盈利能力有所提升，部分公司还通过业务拓展、技术突破和战略调整，增强了市场竞争力和未来增长潜力。

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主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 消费领域：多公司业绩增长显著，部分受疫情和季节性影响略有波动，但整体趋势向好。
• 材料行业：受益于产能扩张、产品结构优化及市场需求提升，企业营收和利润实现双增长。
• 软件与服务行业：业务结构优化、技术突破和新业务拓展成为增长主要驱动力，部分公司因业务调整导致净利润增速低于收入增速。
• 医疗与教育行业：受益于政策支持、市场需求回暖及技术进步，企业保持稳健增长态势。

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各公司详细分析

行动教育（605098）

• 业绩表现：前三季度营收3.56亿元，同比增长57.57%；净利润1.09亿元，同比增长88.71%。Q3营收和净利润增速放缓，主要受疫情影响。
• 盈利能力：毛利率保持平稳，净利润率提升5.25Pct至31.11%，费用率下降，其中销售费用率下降3.06Pct至30.99%。
• 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为1.64/2.08/2.57亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情、课程招生不及预期、讲师流失等。

华旺科技（605377）

• 业绩表现：前三季度营收20.04亿元，同比增长82.49%；净利润3.20亿元，同比增长85.16%。Q3营收环比小幅下滑，但净利润略超预期。
• 盈利能力：毛利率略增，净利率提升，费用率改善，尤其销售费用率上升，管理及财务费用率下降。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为26.30/29.11/33.82亿元，净利润分别为4.41/5.04/6.01亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、需求不及预期、行业竞争加剧、汇率波动等。

值得买（300785）

• 业绩表现：前三季度营收9.65亿元，同比增长77.21%；净利润1.04亿元，同比增长21.99%。Q3营收增长83.10%，但净利润增速放缓。
• 盈利能力：毛利率下降，净利润率提升，费用率下降，尤其销售和管理费用率显著降低。
• 投资建议：预计2021-2023年净利润分别为2.10/2.78/3.42亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：新业务拓展不及预期、品牌招商风险、运营人才流失、行业竞争加剧等。

芒果超媒（300413）

• 业绩表现：前三季度营收116.31亿元，同比增长22.81%；净利润19.80亿元，同比增长22.84%。Q3营收环比微降，但净利润增长。
• 盈利能力：毛利率保持稳定，净利润率提升，费用率下降。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为184.98/230.46/277.56亿元，净利润分别为25.52/32.82/39.65亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：内容表现不及预期、新业务发展不及预期等。

新媒股份（300770）

• 业绩表现：前三季度营收10.15亿元，同比增长11.81%；净利润5.45亿元，同比增长19.68%。Q3营收环比增长，但净利润环比微降。
• 盈利能力：毛利率略有下降，净利润率提升，费用率明显下降。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为14.68/17.43/20.19亿元，净利润分别为6.74/7.90/9.17亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：省外业务拓展不及预期、合作方变动、运营商政策调整等。

航天宏图（688066）

• 业绩表现：前三季度营收8.11亿元，同比增长98.60%；净利润5621.90万元，同比增长65.30%。
• 盈利能力：毛利率略有下降，净利率提升，费用率下降。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为12.18/17.05/23.41亿元，净利润分别为1.83/2.52/3.48亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：疫情、业务推广不及预期、市场竞争加剧等。

深信服（300454）

• 业绩表现：前三季度营收43.76亿元，同比增长34.88%；净利润-1.33亿元，亏损。
• 盈利能力：毛利率下降，但净利润率提升，费用率上升。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为72.78/96.62/126.15亿元，净利润分别为9.67/12.74/16.84亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情、云计算业务推进不及预期、市场竞争加剧等。

南微医学（688029）

• 业绩表现：前三季度营收13.89亿元，同比增长49.19%；净利润2.49亿元，同比增长19.24%。
• 盈利能力：毛利率略有下降，净利率提升，费用率下降。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为18.61/25.66/35.62亿元，净利润分别为3.52/5.42/8.59亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、疫情、产品研发不及预期、带量采购等。

太阳纸业（002078）

• 业绩表现：前三季度营收237.15亿元，同比增长51.64%；净利润27.68亿元，同比增长100.28%。
• 盈利能力：毛利率下降，净利率提升，费用率下降。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为304.03/356.21/391.63亿元，净利润分别为35.52/39.38/41.52亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、产能投放不及预期、需求不及预期等。

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行业趋势与前景

• 消费与教育：受益于疫情后市场复苏、政策支持及技术升级，业绩稳步增长，未来增长空间广阔。
• 材料与制造：受益于产能扩张、产品结构优化及下游需求回暖，盈利能力增强。
• 软件与服务：技术驱动、新业务拓展、市场布局成为主要增长点，行业景气度持续提升。
• 医疗与工业软件：政策推动、市场需求增长、技术突破成为核心驱动力，行业前景良好。

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总体投资建议

• 多家公司维持“买入”或“增持”评级，预计未来三年业绩持续增长，PE/PS估值合理。
• 重点关注盈利能力提升、业务结构优化、新业务拓展及政策支持带来的增长机会。

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风险提示

• 疫情反复对线下业务和海外拓展造成影响。
• 原材料价格波动、市场竞争加剧、政策变动、新业务推进不及预期、应收账款风险等。
• 行业集中度提升、需求不及预期、技术迭代风险等。