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文档内容总结

核心内容概述

本文档包含多份行业研究报告与公司点评，涉及半导体材料、集成灶、毛发医疗服务、缝制机械等多个领域，分析了各行业的市场趋势、公司业绩表现、投资建议及潜在风险。

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晶瑞股份公司点评

业绩表现

• 2021年上半年净利润：预计为1.13亿至1.47亿元，同比增长456.58%至623.56%。
• 非经常性损益影响：对净利润影响约5,400万元至6,300万元，去年同期仅为545.38万元。

业绩增长原因

1. 半导体材料国产替代加速：公司主要产品如半导体级光刻胶、高纯试剂、锂电池材料等产销两旺，盈利能力提升。
2. 投资收益：全资孙公司以2.48港元/股认购森松国际1571.30万股，公允价值变动带来约5,400万元收益。

报告要点

• 高纯试剂进入放量阶段：双氧水、硫酸、氨水达到G5品质，双氧水头部客户供货比例达50%。
• 产能规划：现有产能3.5万吨，未来三年将在眉山、湖北等地扩产，氨水未来产能规划2万吨，电子级硫酸产能规划9万吨。
• 半导体光刻胶：短期享受涨价红利，全品种普涨20%-50%；长期看KrF和ArF的研发及导入进度。

投资建议

• 盈利预测：2021-2023年归母净利润预计分别为1.41亿、1.92亿、2.30亿元，对应PE分别为90x、59x、44x。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧、下游需求不及预期、产品导入进度不及预期。

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华铁股份首次覆盖报告

公司概况

• 轨交零部件龙头企业，是国铁集团和中国中车的重要供应商。
• 拥有轨交车辆给水卫生系统、辅助电气系统、制动系统等十余种产品，市占率50%以上的产品包括给水卫生系统、备用电源系统、座椅。

行业趋势

• 轨交维修市场：预计2021至2025年年均市场规模达335亿元，带动零部件维修更换需求。
• 公司检修业务：2020年检修收入达3.51亿元，同比增长34.5%，4年复合增速达41%。

拟收购BVV

• BVV公司：全球领先的轮轴制造商，掌握高铁轮对关键生产技术，市场份额达50%。
• 收购影响：预计维修市场占有率将提升至50%，增强公司竞争力。

投资建议

• 盈利预测：2021-2023年归母净利润预计分别为5.59亿、7.09亿、8.90亿元，对应PE分别为16x、13x、10x。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 轨道交通投资低于预期、市场竞争加剧、产品研发不及预期。

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爱帝宫（0286.HK）首次覆盖报告

公司概况

• 国内领先的月子服务提供商，第一家主板上市的月子服务公司。
• 截至2021年6月，月子房数量达505间，主要覆盖深圳、北京、成都，深圳市占率第一。

行业分析

• 行业前景：低频高消的高成长健康管理赛道，预计2025年市场规模近400亿元。
• 市场格局：全国连锁机构市占率23.9%，雍禾医疗市占率11%，未来有望继续提升。

公司优势

• 品牌与标准化体系：先发品牌优势、标准化体系形成马太效应。
• 开店模式：超轻资产开店模式，拓店模式高度可复制。

投资建议

• 盈利预测：2021-2023年营收预计分别为12.35亿港元、19.86亿港元、17.72亿港元，归母净利润分别为1.32亿港元、2.32亿港元、2.45亿港元。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 月子中心开店数不及预期、新生儿生育数不及预期、行业监管政策超预期、行业竞争加剧。

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集成灶行业深度报告

行业趋势

• 增速：近两年行业增速维持在10%以上，2021Q1增速达50%以上。
• 渗透率提升：有望复制近吸式产品渗透率提升路径，未来行业出货规模有望达到360亿元。

投资逻辑

• 渠道、产品、组织架构：未来竞争核心在于一二线渠道拓展、产品高端化、组织结构稳定。
• 企业建议：关注渠道快速铺设、产品快速迭代的火星人、亿田智能、浙江美大及帅丰电器。

风险提示

• 一二线渠道拓展不及预期、产品更新未跟上、原材料价格波动。

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晶盛机电（300316）深度报告

行业趋势

• 硅片扩产：2021-2023年国内光伏硅片行业扩产规模在360GW以上，公司潜在客户扩产规模288GW。
• 长晶设备龙头：光伏单晶炉国内市占率第一，2020年订单超60亿元，2021Q1新签订单超50亿元。

半导体业务

• 供需失衡：全球缺芯潮影响硅片市场，部分厂商宣布涨价与扩产。
• 客户覆盖：公司客户包括中环、有研、神工、中晶等业内知名企业。

蓝宝石材料业务

• 需求回暖：蓝宝石衬底需求有望在2023年超过5000万片，消费电子用蓝宝石盖板也有看点。
• 价格回升：2020年4月至年底蓝宝石晶棒价格上涨近40%。

投资建议

• 盈利预测：2021-2023年归母净利润预计分别为13.78亿、18.81亿、23.56亿元，对应PE分别为47x、34x、27x。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 疫情影响光伏装机量、硅片扩产不及预期、半导体设备需求不及预期、蓝宝石材料需求提升不及预期。

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杰克股份（603337）首次覆盖报告

行业趋势

• 周期性行业：每2-3年一轮景气周期，2021年行业进入上行周期，预计2021/2022年销量CAGR为20%。

公司概况

• 全球龙头地位：2020年工业缝纫机销量占国内总销量约24%，全球市场份额约30%。
• 产能提升：非公开发行项目完成后，可形成年产智能工业缝纫机120万台、自动缝制单元2500台、服装智能制造成套解决方案850套的生产能力。

业务拓展

• 智能化与物联网：推动高附加值产品开发，近3年销售均价提升17.42%。
• 产业布局：缝前、缝后设备拓展，形成成套解决方案能力，满足中高端客户需求。

投资建议

• 盈利预测：2021-2023年营收分别为69.30亿、81.39亿、91.30亿元，归母净利润分别为6.51亿、8.32亿、9.92亿元。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 行业景气度不及预期、新增产能建设进度不及预期、并购企业业绩波动。

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重要新闻

• 打击证券违法活动：中办、国办发布意见，强化证券执法司法机制。
• 虚拟货币监管：央行禁止金融机构、支付机构为客户提供虚拟货币相关服务。
• “十四五”技能人才：目标新增技能人才4000万人以上，技能人才占就业人员比例达30%。
• 数据安全：深圳经济特区数据条例禁止APP“不全面授权就不让用”。
• 全球制造业PMI：6月回落至56.8%，全球经济复苏放缓。
• 人民币储备：高盛预计人民币在全球央行（中国除外）储备份额将升至6%-7%，带来资金流入。

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投资评级说明

公司评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
回避	预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上

行业评级	定义
推荐	预计未来6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上
中性	预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
回避	预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上

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免责条款

• 本报告内容为个人观点，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。
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