20220812-长江期货-棉纺产业周报_棉花棉纱_内外基本面分化_期价震荡运行_19页_2mb

长江期货棉纺产业周报总结

核心内容

本周棉花及棉纱价格小幅反弹，棉花主力上涨6.5%，棉纱主力上涨4.9%。国内经济下行压力及新疆棉禁令导致内外需疲软，订单减少，新疆棉本年度过剩200万吨，下年度或继续过剩，市场整体不乐观。美棉产量调减引发市场对新年度供应的担忧，全球棉花产销差开始走正，期末库存小幅增加。

主要观点

• 全球供需情况：2022/2023年度全球棉花总产预期2614.1万吨，消费量预期2610.75万吨，期末库存增加至1834.38万吨，供需趋于平衡。
• 国内供需情况：2022/2023年度国内总产调增8万吨至592万吨，总需求持平，期末库存增加8万吨至571万吨。
• 产业链表现：
  • 7月我国纺织品、服装出口同比增长17.5%，环比增长5.3%，整体表现稳中有升。
  • 下游纺企购需冷清，企业维持刚需补库，整体负荷持续下降。
  • 成品库存累积严重，下游订单反馈偏少，利润呈现下滑趋势。
• 价格走势：
  • 棉花基差缩小至917元，棉纱基差扩大至7890元。
  • 内外棉价差缩小至-4387元，内外棉纱价差出现倒挂。
• 宏观环境：
  • 中国7月CPI同比上涨2.7%，PPI同比上涨4.2%，CPI涨幅扩大，PPI涨幅回落。
  • 美国7月CPI同比升8.5%，核心CPI同比升5.9%，PPI环比下滑0.5%，加息预期降温，商品市场受提振。
  • 德国通胀持续高位，全球经济面临下行压力，棉花消费预期下调。

关键信息

产量与消费

• 全球：2022/2023年度全球棉花总产预期2614.1万吨，消费量预期2610.75万吨，期末库存增加32.41万吨。
• 中国：2022/2023年度新疆棉产量调增至592万吨，全国总产592万吨，期末库存增加至571万吨。

产业链动态

• 出口：7月我国纺织品服装出口332.22亿美元，同比增长17.5%，其中服装出口增长显著。
• 美棉出口：2022/23年度首周美棉签约出口23224吨，装运41118吨，中国净签约2087吨。
• 棉价走势：当前棉花主力价格14755元，棉纱主力价格22645元，整体震荡偏弱。
• 棉价区间：预计2022/2023年度棉价运行区间在12000-15000元，长期看仍面临下行压力。

基差与价差

• 棉花基差：当前棉花基差917元，较上周缩小981元。
• 棉纱基差：当前棉纱基差7890元，较上周扩大155元。
• 内外棉价差：当前价差-4387元，较上周缩小1077元。
• 内外棉纱价差：当前价差-4169元，较上周缩小280元。

风险因素

• 美棉种植天气：美棉产量调减，种植天气影响可能进一步加剧。
• 需求不及预期：全球消费预期下调，市场订单不足。
• 宏观不确定性：美联储加息与缩表政策，全球经济下行压力。

策略建议

• 皮棉加工企业：应提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保。
• 纺织用棉企业：结合自身库存，进行库存套保。
• 投机者：建议逢高做空，把握短期震荡偏弱行情。

其他信息

• 新疆天气：8月12日新疆地区部分区域有中到大雨，局部有暴雨，需防范地质灾害。
• 仓单与持仓：郑棉仓单量小幅减少，外盘基金持仓净多单增加。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。

图表说明

• 本周棉花、棉纱主力价格走势
• 7月出口数据及美棉出口情况
• 全球供需平衡表及国内供需平衡表
• 仓单与持仓数据
• 基差与价差变化图
• 产业链负荷与库存情况
• 产业链利润趋势图

风险提示

• 市场价格波动风险
• 宏观政策变化风险
• 天气及自然灾害风险
• 订单不足及需求变化风险