20241011-中航期货-焦煤焦炭周度报告_16页_1mb

焦煤焦炭周度报告分析总结

一、报告摘要

1. 资金到位率上升：根据百年建筑调研，截至10月8日，样本建筑工地资金到位率达63.26%，周环比上升0.61个百分点。非房建项目与房建项目资金到位率均有增长。
2. 焦炭提涨行情：10月10日，河北、山西等地区焦企提出焦炭第六轮提涨，干熄焦涨幅55元/吨，湿熄焦涨幅50元/吨，暂未获得钢厂回应。
3. 开工与投资情况：2024年9月全国共开工4247个项目，总投资额约为2.23万亿元；前9月累计投资约2.58万亿元。

二、多空焦点

空头因素

1. 铁水产量回升，焦炭消费量增加；
2. 多轮提涨落地后，焦企利润转正；
3. 钢材表需增幅有限，存在累库压力；
4. 市场情绪回归理性，价格存在回调风险。

多头因素

1. 下游补库需求旺盛，供应端库存去库；
2. 焦企利润修复，产量回升，支撑市场价格；
3. “金九银十”传统旺季需求改善，对焦煤焦炭形成支撑；
4. 政策利好，需求端或存在支撑空间。

三、数据分析

1. 焦煤供应稳定：上周焦煤产能利用率环比增长明显，矿山、洗煤厂产能利用率分别回升；
2. 焦炭产量回升：独立焦化企业产能利用率升至73.52%，焦炭日均产量提高；
3. 库存变化：焦煤、焦炭库存整体下降或小幅上行，钢厂库存有所回升；
4. 焦企利润转正：独立焦企吨焦利润平均达30元/吨，利润修复显著；
5. 成材供需情况：五大材产量上升，表需增幅明显，港口库存下降；
6. 社会库存变化：当前钢厂库存可用天数增加，供应压力有所缓解。

四、后市研判

短期来看，市场经过前期情绪性上行后回调时间明确，节后炼焦煤需求边际回落，前期上涨不可复制性较强。基本面角度来看，焦煤供应端有所收紧，供应端控制力度较强，对价格形成强力支撑。综合来看，焦煤后续关注供给收缩力度，若焦煤供应端放量加快，则可能迎新一轮回调。焦炭产量或有小幅增加，价格承压。钢价上涨给予钢厂更多利润空间，钢厂复产意愿增强，但需关注钢材是否重回累库阶段。预计短期内黑色板块维持震荡走势，长期中性偏多。

综上，报告建议保持关注国庆会议政策动向，关注供给端收缩力度与钢厂利润恢复情况，判断黑色板块走势节奏与方向。