20210702-国海证券-晨会纪要2021年第120期_6页_502kb

报告摘要

本次晨会主要围绕债市动态、半导体设备龙头北方华创的业绩预告、创新药研发领域的纳微科技表现，以及科创板整体走势进行分析，涵盖市场行情、公司发展、行业前景及投资建议等方面。

市场行情：季末资金价格波动剧烈，短券收益率下行明显。
央行操作：开展300亿元7天逆回购操作，连续五个交易日净投放200亿元。
国债收益率变化：
- 1年期国债收益率：2.4293%，下行2.71BP
- 3年期国债收益率：2.7781%，下行1.21BP
- 5年期国债收益率：2.9516%，下行0.63BP
- 7年期国债收益率：3.0949%，下行0.25BP
- 10年期国债收益率：3.0778%，下行0.75BP
国开债收益率变化：
- 1年期国开债收益率：2.5144%，下行0.74BP
- 3年期国开债收益率：3.0049%，下行1.98BP
- 5年期国开债收益率：3.2504%，下行0.71BP
- 7年期国开债收益率：3.4689%，下行0.72BP
- 10年期国开债收益率：3.4876%，下行0.25BP
国债期货表现：10年期主力合约涨0.13%，5年期涨0.09%，2年期涨0.04%。
一级市场发行情况：包括政策银行债、一般中期票据、企业债、公司债、短期融资券、私募债、地方政府债、超短期融资债券等共14支。
二级市场成交情况：6月30日交易活跃，部分信用债估值偏离度较大。
风险提示：宏观流动性收紧、海外经济系统性风险。

业绩表现：2021H1业绩符合市场预期，全年高增长值得期待。
营业收入：预计Q2收入为18.42-24.95亿元，同比增长49%-101%。
归母净利润：预计Q2为2.03-2.58亿元，同比增长29%-64%。
行业背景：全球半导体行业进入景气上行周期，2021年全球半导体产值预计达5272亿美元，同比增长19.7%。
公司发展：受益于晶圆扩产和国产化需求，公司拟通过定增募资85亿元用于扩产和研发。
产能规划：四期扩产项目达产后，年产能可达到2000台半导体设备，年均销售收入74.6亿元。
盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为8.06/10.39/13.12亿元，对应EPS分别为1.62/2.09/2.64元/股，PE分别为171/133/105倍。
投资评级：维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期、新产品研发进度不及预期、竞争格局恶化、定增项目不及预期。

业绩表现：2021年上半年营业收入15,900万元至17,100万元，同比增长103.18%-118.52%；归母净利润5,900万元至6,500万元，同比增长147.40%-172.55%。
行业驱动：国内创新药研发浪潮带动色谱填料需求增长，公司产品在生物药纯化领域占比提升。
国际化进展：计划设立北美及印度子公司，拓展国际市场。
研发投入：募资将用于新一代耐碱亲和层析介质、连续流层析设备、新型磁分离介质等项目。
盈利预测：预计2021-2023年营收分别为3.34亿元、5.18亿元、7.63亿元，净利润分别为1.28亿元、1.96亿元、2.86亿元。
投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：业绩不及预期、汇率波动、新业务投资风险、固定资产投资风险。

项目	内容
债市动态	央行连续净投放资金，国债和国开债收益率普遍下行，国债期货小幅上涨
北方华创	业绩符合预期，受益于晶圆扩产和国产化需求，拟定增85亿元用于扩产和研发
纳微科技	业绩高速增长，创新药研发带动色谱填料业务，国际化布局加快，首次覆盖给予买入评级
科创50指数	6月强势上涨，创年内新高，优质标的不断纳入，具备持续投资价值