20240325-浙商证券-宁德时代-300750.SZ-宁德时代2023年报点评_业绩韧性十足_掌握领先技术持续成长_3页_447kb

宁德时代2023年报点评

投资事件

• 公司2023年营收4009.17亿元，同比增长22.01%；净利润441.21亿元，同比增长43.58%。

投资要点

一、财务状况

• 资产结构：现金储备充足（2643亿元，占比37%），产能利用率下降，库存降低。
• 盈利指标：毛利率22.91%，净利率11.66%，同比显著提升。

二、业务增长

• 电池销量：2023年锂电池销量390GWh，同比增长34.95%。
• • 动力电池销量321GWh，同比增长32.56%。
• • 储能电池销量69GWh，同比增长46.81%。

三、技术与市场推进

• 动力电池：全球市占率36.8%（2023年），研发费用183.56亿元，同比增长183.5%。
• 创新技术：发布凝聚态电池、神行电池、钠离子电池、麒麟电池等，已量产落地。
• 储能电池：全球市占率40%（2023年），推出EnerOnePlus等高效能产品。

调整盈利预测

• 下调目标：2024-2025年净利润预测分别为47.62亿元、53.81亿元（原预测分别为55.6、68.6亿元）。
• 估值：维持“买入”评级，2024-2026年对应PE分别为17、15、14倍。

风险提示

• 市场需求不及预期、产能消化不及预期、行业竞争加剧。