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国证国际证券（香港）有限公司2025年5月26日港股晨报内容主要包含以下信息：

1. 港股市场表现
   周五港股反复上扬，盘中涨幅近1%，但受A股回落影响午后转跌，最终收盘回升。恒生指数收报23601点，上涨0.2%。大市成交额升至2036.71亿港元，主板卖空金额为3383.3亿港元，占总成交额的16.61%。北向资金（北水）呈净流出，周五净流出1139亿港元，较前日净流入388亿港元。港股通前十大活跃股中，北水净买入主要为美团（3690HK）、建设银行（939HK）、信达生物（1801HK）；净卖出主要为盈富基金（2800HK）、腾讯（700HK）、小米（1810HK）。5月23日北向资金总成交额1362.22亿港元，占两市总成交额的11.79%。

2. 美股市场动态
   美股走势受美债拍卖失利引发债息上升影响，周五大跌。特朗普宣布自6月1日起对欧盟商品加征50%关税，并威胁对非美产苹果产品加征25%关税，导致市场恐慌。美国财政部长贝森特称该措施旨在推动欧盟加快谈判进度，为美方争取筹码。若美欧关税冲突升级，将对全球供应链及物价造成冲击。特朗普已将关税生效期延后至7月9日，为双方提供更多谈判时间。

3. 消费行业数据
   4月中国社会零售总额3.7174万亿，同比增长5.1%，1-4月累计增长47%。商品零售总额3.3007万亿，同比增长5.1%，增速较上月下降0.8个百分点。餐饮零售总额4167亿，同比增长5.2%，保持5%以上增速。粮油食品消费同比增长140%（4月1799亿），服装消费增速回落至22%（4月1088亿），日用品消费增长76%（644亿）。家电和通讯器材在补贴推动下维持高增长，分别达38.8%和199%。汽车消费增长乏力，4月增速仅0.7%。

4. 原材料价格走势
   生猪价格从高位回落，5月全国平均价格747元/斤，环比降0.2%、同比降67%。能繁母猪存栏量自24年11月达顶后下降，至25年3月为4039万头，同比增12%。生鲜乳价格触底，5月主产区均价307元/公斤，同比下降92%。粮食价格低位震荡，豆粕环比降51%、同比降64%，玉米环比涨49%、同比降31%。包装材料价格涨跌不一，瓦楞纸环比降22%，玻璃环比降0.6%，铝锭环比降13%，PET环比涨32%。

5. 投资策略与建议
   聚焦消费板块，认为4月消费数据边际改善，主要受益于政策刺激（如家电补贴）。推荐蜜雪集团（2097HK）作为低估值奶茶龙头，强调其供应链优势及国内外市场空间；康师傅控股（0322HK）因成本下降提升盈利，股息率5.4%具备配置价值。其他细分领域如光伏、核电、医药外包（CDMO）等板块表现活跃。

6. 风险提示
   消费意愿不及预期、行业竞争加剧、食品安全问题可能影响市场表现。同时需关注贸易战进展及对全球供应链的潜在冲击。