农业行业2018年投资策略_疫苗市场化浪潮不减_宠物新贵初显峥嵘_33页_2mb

农业行业2018年投资策略总结

核心内容

2017年农业行业整体表现弱于大市，主要受到畜禽养殖下行周期和环保政策调整的影响。尽管行业营收稳步增长，但利润大幅下滑。2017年农业行业实现营收3299亿元，同比增长15%，但净利润仅为220亿元，同比下降22%。随着环保政策的持续执行和“先打后补”政策的实施，行业正在经历结构调整，规模化养殖趋势明显，这将对疫苗市场产生积极影响，推动行业向高质量发展。

主要观点

1. 口蹄疫市场扩容

• 规模化养殖推动市场增长：环保政策的实施导致散户退出，大型养殖场数量增加，推动口蹄疫疫苗市场扩大。
• “先打后补”政策催化：政策促使养殖场户自主采购疫苗，提高市场苗的使用率，从而提升市场苗的市场规模。
• 行业壁垒高筑：口蹄疫疫苗生产企业需符合严格的生物安全标准，行业集中度提升，仅7家企业拥有生产资质。
• 重点企业推荐：生物股份（600201）和中牧股份（600195）因拥有口蹄疫疫苗生产资质，且具备禽流感疫苗生产能力，被重点推荐。

2. 禽流感疫苗市场

• 疫情频发，推动疫苗需求：H5N1、H5N6等亚型禽流感病毒在全国范围内流行，H7N9禽流感则因高致病性对人类健康构成威胁，促使疫苗需求增加。
• 行业壁垒提升：H5+H7疫苗生产资质仅限于7家企业，形成竞争壁垒。
• 政策推动提价：部分省份如广东率先提高疫苗中标价格，预计带动全国疫苗价格上升，增厚企业利润。

3. 宠物市场扩张

• 市场规模快速成长：2016年中国宠物市场规模首次突破千亿，预计2020年将突破2000亿元。
• 消费群体年轻化：80后和90后成为养宠主力，推动宠物食品消费增长。
• 消费升级推动需求：随着人均GDP和可支配收入增长，宠物食品市场高速增长，预计未来仍将保持30%的复合增长率。
• 重点企业推荐：中宠股份（002891）作为宠物零食龙头企业，受益于市场扩张，被重点推荐。

关键信息

• 行业整体表现：2017年农业板块整体涨幅为-10.4%，弱于沪深300指数的19.88%。
• 环保政策影响：2017年底前关闭或搬迁不符合环保要求的养殖企业，推动行业洗牌。
• 规模化养殖趋势：大型养殖场生猪出栏量增长显著，散户逐渐退出市场。
• 疫苗市场结构：市场苗渗透率高于政采苗，尤其是大型养殖场，市场苗渗透率已达70%。
• 政策影响：政府强制免疫政策推动疫苗市场增长，同时“先打后补”政策降低企业采购成本，提升市场苗使用率。
• 市场规模预测：2020年口蹄疫市场苗市场规模预计达55亿元，禽流感疫苗市场潜力巨大。
• 投资建议：生物股份、中牧股份和中宠股份被重点推荐，分别对应“买入”和“增持”评级。

投资策略及重点推荐标的

投资策略

• 关注规模化养殖带来的疫苗市场扩容：规模化养殖趋势推动疫苗需求增长，尤其是市场苗的渗透率提升。
• 把握政策带来的行业变革：环保政策和“先打后补”政策将加速行业整合，提升行业集中度。
• 把握宠物市场增长机遇：随着宠物数量增加和年轻化趋势，宠物食品市场将迎来快速发展。

重点推荐标的

风险提示

• 市场苗销售或低于预期
• 新品推出或不达预期
• 国企改革或不达预期
• 国内市场拓展或低于预期

总结

2018年农业行业投资策略聚焦于口蹄疫疫苗市场扩容、禽流感疫苗行业壁垒提升以及宠物市场快速增长带来的机遇。政策推动和行业结构调整将带来新的增长点，重点推荐具备疫苗生产资质和市场竞争力的企业，如生物股份、中牧股份和中宠股份。