2017-口蹄疫疫苗掀起市场化浪潮_21页-2mb

口蹄疫疫苗行业专题报告总结

核心内容

口蹄疫是一种全球性、高接触性、急性热性传染病，对畜牧业造成严重威胁。我国目前仍处于FMD控制策略的第3阶段，O型、A型、亚洲I型等三种血清型病毒并存，防控任务依然艰巨。随着养殖规模化和市场化进程的推进，口蹄疫疫苗市场迎来扩容机遇。

主要观点

1. OA二价苗将成主流产品
   随着口蹄疫流行趋势的变化，OA型二价疫苗有望取代OAI型三价疫苗成为市场主流。新型疫苗如合成肽苗和基因工程亚单位苗具备接种剂量小、免疫原性好、无毒性等优势，市场反应良好，未来渗透率有望不断提升。

2. 规模化与市场化推动市场苗需求增长
   养殖规模化促使市场苗需求扩张，规模化养殖户更倾向于选择高质量疫苗，从而提升市场苗的渗透率。此外，“先打后补”政策的实施降低了市场苗的采购成本，提高了其性价比，进一步推动市场苗的普及。

3. 市场苗市场规模有望翻倍
   预计2020年口蹄疫市场苗市场规模将达55亿元，是2017年25亿元的1.2倍，市场前景广阔。

4. 疫苗生产企业迎来发展机遇
   随着市场竞争从“同质比价”转向“提质提价”，生产工艺先进、产品质量过硬的龙头企业将受益。目前，我国具备口蹄疫疫苗生产资质的企业共有7家，包括生物股份、中牧股份、中农威特等。

5. 政策推动行业升级
   “先打后补”政策的实施加速了市场苗的推广，促使养殖企业自主采购疫苗，提高市场苗的使用率。同时，政府对疫苗质量标准的提升也推动了行业整体技术水平的提高。

关键信息

• 市场苗增长趋势：2013年市场苗规模为4.5亿元，2016年增长至18.5亿元，2017年预计为25亿元。
• 市场苗与政采苗的对比：市场苗质量更高，免疫效果更佳，但价格是政采苗的8-10倍。
• 行业竞争格局：目前7家企业占据市场主导地位，其中生物股份市占率最高，达到57%。
• 技术发展：悬浮培养法替代转瓶培养法，提高了疫苗的均一性和效力，同时降低了生产成本。
• 投资建议：推荐关注龙头企业生物股份（600201）及引进海外先进技术、产品质量值得期待的海利生物（603718）。

市场规模与增长潜力

• 2020年市场苗潜在市场空间：预计为55亿元，较2017年增长1.2倍。
• 市场苗渗透率：预计从目前的约10%提升至更高水平，尤其是中等规模养殖场将成为主要增长点。

风险提示

• 新型疫苗研发或不达预期；
• 口蹄疫疫苗市场化进程或不达预期；
• 市场苗商业化推广或不达预期。

行业与投资评级

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

总结

随着养殖规模化和市场化的发展，口蹄疫疫苗市场容量有望翻倍。OA型二价疫苗将成为主流产品，新型疫苗研发和应用趋势明显。当前市场苗渗透率较低，但“先打后补”政策的实施将显著提升其市场占有率。具备先进技术和高质量产品的疫苗生产企业将受益，生物股份和海利生物作为代表企业值得关注。行业竞争将转向“提质提价”，龙头企业有望在市场中占据更大份额。