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债券市场每日信息（2016-05-04）总结

核心内容概述

本报告总结了2016年5月4日债券市场的重要动态，涵盖国内与海外资讯、公司要闻、新券发行及市场情况，以及国外主要经济金融数据。整体来看，中国经济面临下行压力与去产能挑战，而美联储与IMF则关注全球经济与金融市场的变化趋势。同时，部分企业出现财务困境，引发信用评级调整，市场流动性与利率政策成为关注焦点。

主要观点与关键信息

国内资讯

1. 经济数据疲软

   • 4月财新制造业PMI降至49.4，低于预期，显示经济脆弱迹象。
   • 官方制造业数据与财新数据出现分歧，凸显决策层在刺激与去产能之间的平衡难题。
   • 经济下行压力下，企业不愿增聘或增加资本支出。

2. 食品价格上涨不影响央行宽松政策

   • 4月食品价格同比上涨9.2%，但央行仍维持宽松立场，信贷扩张和经济韧性才是影响政策的关键因素。

3. 美国将中国等国列入外汇观察名单

   • 美国财政部依据三个标准将中国、日本、德国等列入外汇观察名单，称人民币中期内应升值。
   • 中国尚未回应，但分析师认为人民币贬值空间有限，且美国自身存在外债问题。

4. 央行启动抵押补充贷款机制

   • 自5月起，央行每月月初对三家政策性银行发放抵押补充贷款，支持棚改、重大水利工程及“走出去”项目。

5. 去产能与失业问题

   • 去产能过程中，失业风险集中释放，需分区域、分行业逐步解决。
   • 政府需加强就业服务能力，通过培训、信息支持等多渠道安置职工。
   • 企业如杭钢、武钢等已采取措施进行职工分流。

海外资讯

1. 美联储利率政策与泰勒法则

   • 泰勒法则表明当前利率仍偏低，但美联储因担心经济消化不良而谨慎。
   • 失业率降至5%，但工资增长乏力，抑制通胀。

2. IMF对亚洲债务风险的警告

   • 亚洲主要经济体债务攀升构成挑战，特别是中国、日本等。
   • 内需虽为增长引擎，但债务问题压制经济增长潜力。
   • IMF建议全球主要经济体共同应对债务风险。

3. 澳大利亚央行意外降息

   • 澳央行将利率下调至1.75%，推动澳元走弱。
   • 降息主要因通胀预期低于预期，且澳元走强影响经济形势。

4. 美国国债市场数据透明度争议

   • 市场参与者围绕是否公开交易数据展开激烈争论。
   • 银行担忧公开数据会增加交易难度，而自动化交易公司认为透明度有助于提高市场效率。

公司要闻

1. 南京雨润中票持有人会议未通过违约罚息议案

   • 雨润食品未通过13雨润MTN1违约罚息议案，但同意公开兑付计划及增加增信措施。

2. 宝钢集团新疆八一钢铁亏损

   • 2015年及2016年一季度公司亏损，但未影响偿债能力。
   • 公司采取措施降低成本、优化产品结构、提升营销能力等。

3. 丹东港集团资产抵押公告

   • 公司为项目贷款抵押资产，累计抵押账面价值达79.32亿元，占净资产63.52%。

4. 中国铁物被诚通集团托管

   • 国资委将中国铁物交由诚通集团托管，以保障其铁路业务稳定及债务重组。

5. 标普下调绿地控股信用评级

   • 绿地控股因财务恶化、债务扩张及政府支持力度减弱，被下调至“BB”。
   • 公司未来12-24个月债务扩张仍将持续，财务杠杆仍偏高。

新券发行和昨日市场

发行预案

市场一览

• 银行间市场

  • 最活跃个券包括国债、金融债、企业债和中短期票据，如16附息国债04、16农发01、13奉贤南桥债等。

• 交易所市场

  • 包括公司债、企业债和可转债，如15恒大01、14京华远、广汽转债等。

国外主要经济金融数据一览

• LIBOR-OIS息差：显示市场流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储政策的预期。
• NYMEX原油期货：油价走势影响全球通胀预期。
• 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场状况。
• 人民币NDF（12M）：显示市场对人民币汇率的预期。
• 美国30年住房按揭贷款利率：反映美国房地产市场状况。
• 美国BBB级公司债利差：反映市场对美国企业信用的评估。
• 欧元区利率差值与掉期：反映欧元区货币政策与市场预期。

信用评分原则与结果

• 评分原则：基于公司公开信息，结合行业现状、公司治理与财务状况进行评分，债券条款为补充。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间，分数随信用状况提升而递增。
• 当前范围：不涵盖B以下级别债券，未来将跟踪调整。

作者信息

• 何欣：中国中投证券研究总部债券首席分析师，CFA。
• 张超：中国中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士，CFA。

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