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报告摘要
债券市场每日信息总结（2015-01-30）
核心内容概述
本报告汇总了2015年1月30日国内外债券市场动态、公司要闻及经济金融数据，旨在为投资者提供市场分析和参考。
国内资讯
1.1 中国互换利率升幅扩大，放松政策预期减弱
- 中国一年期利率互换创一个月最大升幅，显示市场对央行放松政策的预期减退。
- 央行开展450亿元逆回购操作，中标利率维持4.80%，显示政策保持稳定。
- 人民币贬值压力加大，汇率逼近跌停，市场担忧资金外流。
- 分析师指出，央行可能通过控制中间价来缓解贬值压力，同时全球宽松政策环境对人民币形成贬值趋势。
1.2 人民币贬值压力持续，汇率波动扩大
- 人民币四天内三度逼近跌停，折价幅度达1.935%，为历史最大纪录。
- 央行调整中间价，结束下调趋势，试图稳定市场预期。
- 机构预测人民币双向波动将加大，波动区间可能扩大至3%。
- 2014年人民币累计贬值3.5%，预计2015年将保持小幅贬值。
1.3 交通运输部：2014年铁路完成8000亿元建设任务
- 2014年交通运输经济运行总体平稳，固定资产投资达2.5万亿元。
- 铁路完成8000亿元建设任务，公路、水运投资增长，但增速趋稳。
- 客运方面，铁路和民航保持较快增长，但公路客运增速放缓。
- 货运方面，铁路货物发送量下降，但快递业务实现高速增长。
- 交通运输结构调整加快，新兴产业增长显著，对稳增长作用依然重要。
1.4 存量贷款调整，企业融资成本微降
- 央行自2014年11月降息后，存量贷款从1月起重新定价，企业融资成本有所下降。
- 降息对基准利率变动的指示作用明显，加权平均利率略有下降。
- 资产负债率较高的行业（如建材、钢铁）受益最大，利息支出减少。
海外资讯
2.1 美联储调高经济评估，加息保持“耐心”
- 美联储对经济增长评估调高，使用“稳健”替代“温和”，就业增长评估为“强劲”。
- 通胀预期逐步回升，但短期内仍会下降。
- 联邦公开市场委员会（FOMC）表示，2015年可能首次加息，但将保持耐心。
- 市场反应为股市下跌，债券收益率下降。
2.2 日本央行行长：通胀目标实现时间不确定
- 黑田东彦表示，日本央行从未承诺两年内实现2%通胀目标，实现时间可能受油价影响。
- 现行宽松政策已见成效，但通胀尚未达到目标，退出策略尚未讨论。
- 预计2015年日本经济将面临挑战，需进一步观察政策效果。
2.3 穆迪：印尼财政经济实力支撑主权信用结构
- 印尼Baa3主权信用评级受到低政府债务、财政赤字及良好GDP增长前景支撑。
- 评级面临挑战，如治理指标不佳及对外部融资依赖。
- 印尼政府采取措施改善经济结构，如取消汽油补贴、增加资本投资。
- 穆迪预计2015年印尼GDP增长率为5%，略低于历史平均水平。
2.4 俄罗斯考虑设立“坏账银行”应对经济危机
- 俄罗斯计划设立“坏账银行”，作为应对经济危机的一揽子措施的一部分。
- 措施包括1万亿卢布的银行资本重组、向国有开发银行注资等。
- 卢布贬值及西方制裁对俄罗斯银行体系造成严重冲击，标普将其主权评级降至垃圾级。
2.5 苏皇银行：德国或现通缩，欧洲经济持续下滑
- 苏皇银行预测德国1月CPI年率可能跌至通缩区域，为2009年9月以来首次。
- 欧元区CPI预计下降至-0.4%，通缩风险加剧。
- 欧洲经济持续下滑，促使欧洲央行进一步宽松，可能引发更多政策调整。
公司要闻
3.1 露笑科技预计2014年亏损3200万-3800万
- 公司因经济形势、环保政策、成本增加及销售规模下滑而出现亏损。
- 相比2013年同期盈利，2014年实现盈转亏。
- 公司将发布相关债券信息，投资者需关注其财务状况变化。
3.2 中昌海运预计2014年亏损3.3亿元，或被实施退市风险警示
- 公司受运力过剩和运价低迷影响，预计亏损3.3亿元。
- 公司已决定报废部分老旧船舶，影响净利润约1亿元。
- 若连续两年亏损，公司股票将被实施退市风险警示。
3.3 广安爱众预计2014年亏损，因子公司遭灾
- 公司控股子公司云南昭通爱众发电有限公司因地震导致发电设施损毁。
- 发电业务尚未恢复，预计公司出现亏损。
- 公司正在与中介机构沟通，确定地震损失对公司业绩的影响，并每半个月发布进展公告。
新券发行与昨日市场
4.1 发行预案（2015年1月30日及之后）
| 发行人 | 券种 | 发行时间 | 发行量（亿） | 期限（年） | 主体评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 上海银行股份有限公司 | 同业存单 | 2015-1-30 | 5.00 | 0.24 | AA |
| 平安银行股份有限公司 | 同业存单 | 2015-1-30 | 10.00 | 0.24 | AA |
| 上海浦东发展银行股份有限公司 | 同业存单 | 2015-1-30 | 8.00 | 0.50 | AA |
| 山西煤炭进出口集团有限公司 | 中期票据 | 2015-2-5 | 6.00 | 3.00 | AA- |
| 新沂市交通投资有限公司 | 企业债 | 2015-2-5 | 13.00 | 7.00 | AA |
| 南京银行股份有限公司 | 金融债 | 2015-2-3 | 20.00 | 3.00 | AA+ |
4.2 市场活跃券种
| 市场 | 成交最活跃个券 |
|---|---|
| 银行间市场 | 14附息国债04、14附息国债08、13附息国债20、14国开03、14国开02、14国开08 |
| 交易所市场 | 10石化01、09长虹债、12金风01、12制药债、12蓝标01 |
国外主要经济金融数据一览
- LIBOR-OIS息差：显示市场流动性状况。
- 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储加息预期。
- NYMEX原油期货价格：近期油价下跌对通胀和经济增长产生影响。
- 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场状况。
- 人民币NDF（12M）走势：显示人民币远期汇率变化。
- JP Morgan EMBI全球核心指数：反映新兴市场债券市场风险。
- 标普500波动率指数：显示市场波动性预期。
- 美国BBB级公司债利差：反映市场对信用风险的评估。
- 欧元区三个月存款与回购利率差：反映欧元区货币政策效果。
- 欧元互换与银行间基准利率差值：显示欧元市场流动性状况。
信用评分说明
- 评分以主体信用状况为主，债券条款为补充。
- 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
- 评分依据包括公司行业现状、治理情况、财务状况、还款顺序及担保情况。
- B以下级别债券暂不涵盖，未来将进行跟踪调整。
作者信息
- 何欣，CFA，中投证券研究总部债券首席分析师。
- 刁思聪，FRM，中投证券研究总部债券、量化分析师。
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