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债券市场每日信息总结（2016-02-05）

一、核心内容概述

2016年2月5日的债券市场信息涵盖了国内经济政策与金融环境、人民币汇率波动、QFII政策调整、房地产与公共租赁住房政策、农村电网改造、非法集资风险防控、海外货币政策与市场动态、TPP协议进展、公司信用评级与市场表现以及新券发行与市场交易数据等多个方面。整体来看，市场面临经济结构调整、金融风险防范、货币政策收紧与汇率波动等多重挑战。

二、主要观点与关键信息

2.1 国内经济与金融政策

• GDP增速预期：央行研究局预计2016年GDP增速约为6.5%，经济仍处于下行阶段，货币政策空间有限。
• 货币政策影响：降息降准可能加剧金融风险，尤其在企业杠杆率高企、产能过剩的背景下，需谨慎对待。
• 通货紧缩压力：输入型因素和总需求疲软可能导致通货紧缩，需关注就业压力和系统性风险。
• 供给侧结构性改革：成为2016年政策重点，需在推动经济结构调整的同时，防范企业、居民及政府部门的债务风险。
• 金融监管改革：强调宏观审慎管理，推动金融监管体制整合，防范系统性金融风险。

2.2 人民币汇率与市场动态

• 人民币中间价升值：2月4日人民币兑美元中间价开盘升值逾百点子，刷新近一个月新高，主要因美元走弱及人民币汇率指数稳定。
• 汇率波动预期：市场对人民币贬值压力有所减弱，但需警惕资本流动与汇率波动带来的影响。
• 美元走势：美元在2月4日出现单日最大跌幅，引发市场对美联储加息节奏的重新评估。

2.3 QFII政策调整

• 放宽投资额度：外管局取消QFII单家机构投资额度上限，改为按资产规模比例设定基础额度，便利资金汇出入。
• 资金管理简化：对基础额度内的额度申请采取备案管理，允许开放式基金按日申购赎回，简化汇出流程。

2.4 公共租赁住房政策

• 税收优惠延续：财政部继续对公共租赁住房建设和运营给予税收优惠，包括免征城镇土地使用税、印花税、契税等。
• 政策期限：税收优惠政策执行至2018年12月31日，以支持住房保障体系建设。

2.5 农村电网改造升级

• 投资规模：国务院批准实施新一轮农村电网改造升级工程，预计投资超7,000亿元。
• 重点区域：聚焦西部及贫困地区，提高分布式新能源接纳能力，推动农业现代化。

2.6 非法集资风险防控

• 风险形势严峻：国务院要求加强非法集资防控，重点关注P2P等新兴领域。
• 政策建议：尽快出台非存款类放贷组织条例及P2P监管规则，规范民间融资与互联网金融。

2.7 海外经济与金融动态

• 英国央行维持利率：关键利率维持在0.5%，资产购买规模不变，符合市场预期。
• 日本央行负利率争议：黑田东彦否认参与货币战，但前副总裁岩田一政认为可能将利率降至-2.0%。
• TPP协议签署：12国签署TPP协议，但需数年谈判才能生效，美国国会反对声高。
• 欧洲央行警告通胀风险：德拉吉强调过晚行动可能带来更大风险，需尽快采取宽松政策。
• 英国脱欧风险：高盛预测若英国脱欧，英镑可能下跌15%-20%，引发资本外流。

2.8 公司信用评级动态

• 冀东水泥下调评级观察：因业绩亏损及行业产能过剩，被联合资信列入下调信用评级观察名单。
• 山水水泥风险提示：山东山水水泥集团可能无法偿付融资券本金及利息，中诚信关注其公告。
• 中国建材盈利预警：预计2015年利润同比大幅下降超70%，主因水泥需求下滑及产能过剩。

2.9 新券发行与市场交易

• 新券发行：山东黄金集团及中山兴中集团于2016年2月4日发行短融，发行量分别为5.0亿和5.0亿，主体评级为AAA和AA。
• 市场活跃券种：银行间及交易所市场中，国债、金融债、企业债及中短期票据交易活跃，具体包括14附息国债29、14国开01、11国网债01等。

三、附录：主要经济金融数据图示

• 中债系列指数近一年收益
• 银行间各评级短融利差
• 每日国债收益率曲线
• LIBOR-OIS息差走势
• 联邦储备基金期货利差
• NYMEX原油期货价格走势
• 波罗的海干散货指数
• 人民币NDF（12M）走势
• JP Morgan EMBI全球核心指数
• JP Morgan EMBI主权信用利差指数
• 标普500波动率指数
• 美国10年TIPS隐含通胀率
• 美国BBB级公司债利差
• 美国30年住房按揭贷款利率
• CRB金属指数
• 欧元区三个月存款与回购利率差
• 欧元互换与银行间基准利率差值
• 欧元/美元基准掉期
• 欧洲央行的隔夜银行存款

四、信用评分说明

• 评分原则：基于公开信息，从公司行业现状、治理结构、财务状况及债券条款等综合分析，确定主体信用评分。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 不涵盖债券：目前评分不涵盖B以下级别债券，未来将根据情况调整。

五、研究团队信息

• 何欣：中国中投证券研究总部债券首席分析师，CFA持证人。
• 林帆：中国中投证券研究总部债券分析师，主要覆盖利率债与可转债。

六、免责声明

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