20220718-华联期货-油脂周报_需求端有支撑_油脂或宽幅震荡_4页_727kb

油脂市场周报总结

核心内容

本报告由华联期货研究员邓丹撰写，发布于2022年7月18日。报告分析了当前油脂市场的供需状况及价格走势，指出在印尼供应压力释放、中国和印度需求支撑的背景下，油脂市场预计将以宽幅震荡为主。

主要观点

• 供应端：印尼为缓解胀库可能进一步降低出口关税，但外劳约束和单产走低限制了棕油增产幅度，预计供应增长有限。
• 需求端：印尼计划于7月20日启动B35（即生物柴油掺混比例为35%），中国和印度的需求支撑市场。
• 市场展望：油脂价格预计以宽幅震荡为主，操作上建议棕榈油待反弹后做空。

操作建议

• 棕榈油：建议在反弹后做空，以应对可能的供应压力和需求支撑带来的价格波动。

关键关注及风险因素

• 马棕产量：影响棕榈油供应的关键因素。
• 菜油进口量：可能影响国内油脂市场平衡。
• 马棕出口：反映市场供需变化。
• 印尼出口：印尼政策调整对全球市场有重要影响。
• 美豆产量：美国大豆产量变化将影响全球油脂市场供应。

基本面分析

1、价格与价差

• 国内豆油现货价格随盘面波动，7月14日全国均价为9623元/吨，环比上涨8元/吨。
• 国内沿海地区一级豆油主要市场基差为 $2209 + 500$ 至660元/吨。
• 棕榈油价格走势与豆油类似，但具体数据未完全展示。

2、供应分析

国外部分

• 马棕产量：7月1-10日，马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期下降12.05%，出油率上升0.10%，导致棕榈油产量下降11.52%。
• 劳工短缺：马来西亚内阁同意引进5000名外劳以缓解国内劳工短缺问题，若问题未解决可能影响种植业竞争力。
• 美国大豆：美国中西部大豆产区天气干燥，局部地区有阵雨，气温偏高，可能影响产量。

国内部分

• 豆油压榨：第28周（7月9日至15日）国内111家油厂大豆实际压榨量为169.65万吨，开机率为58.97%。
• 棕榈油压榨：第28周国内重点油厂棕榈油成交量为7300吨，较上周显著增长，增幅达188.20%。
• 大豆库存：第27周全国港口大豆库存为695.75万吨，较上周增加13.4万吨，增幅1.93%；同比去年减少164.95万吨，降幅19.17%。

3、需求分析

国外部分

• USDA报告：美国2021/22年度旧作压榨下调，出口未调整，导致结转库存略高于预期。2022/23年度产量调降至45.04亿蒲式耳，新作出口及压榨均有下调，新作结转库存下调至2.3亿蒲式耳，仍高于市场预期。
• 全球库存：2022/23年度全球大豆库存下调至99.61亿吨，高于市场预期。

国内部分

• 豆油需求：第27周国内重点油厂豆油散油成交总量为12.80万吨，日均成交量2.56万吨。
• 棕榈油需求：第27周国内重点油厂棕榈油成交量为7300吨，较上周增长显著。

4、库存分析

• 豆油库存：截至2022年7月8日（第27周），全国重点地区豆油商业库存约95.25万吨，较上周减少1.72万吨，降幅1.77%。
• 棕榈油库存：截至2022年7月8日（第27周），全国重点地区棕榈油商业库存约25.51万吨，较上周增加3.95吨，增幅18.35%；同比2021年第27周减少14.66万吨，降幅36.49%。

数据来源

• 国内豆油价格走势图
• 国内棕榈油价格走势图
• 国内豆油库存走势图
• 国内棕榈油库存走势图
• 数据来源：我的农产品网 华联研究所

免责声明

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