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2017年3月22日晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会聚焦于多家上市公司的最新动态及行业趋势分析，涵盖公司业绩、业务发展、投资建议、政策影响等多个方面。主要涉及的行业包括教育信息化、智能车载、PPP模式、油服设备、体外诊断、泛娱乐、轨交车辆、环卫装备等。

主要观点与关键信息

公司动态分析

1. 科大讯飞

   • 2016年营业收入33.2亿元，同比增长32.78%；净利润4.84亿元，同比增长13.9%。
   • 教育业务毛利率上升明显，智慧课堂产品成为新的业绩增长点。
   • 投资建议：预计2017-2018年EPS分别为0.46元和0.59元，维持“买入-A”评级，6个月目标价43元。
   • 风险提示：毛利率下滑、新业务进展不达预期。

2. 中科创达

   • 2016年营收8.48亿元，同比增长37.77%；净利润1.20亿元，同比增长3.15%。
   • 智能车载和智能硬件业务增长迅猛，完成RW交割，加速切入智能车载领域。
   • 投资建议：预计2017-2018年EPS分别为0.60元和0.85元，给予“增持-A”评级，6个月目标价62元。
   • 风险提示：新产品进展不达预期。

3. 佳发安泰

   • 2016年营收1.66亿元，同比增长11.59%；净利润6177.66万元，同比增长7.29%。
   • 深耕教育考场考务，云巅计划助力其成为教育信息化龙头企业。
   • 投资建议：预计2017-2018年EPS分别为0.97元和1.09元，维持“买入-A”评级，6个月目标价75元。
   • 风险提示：技术升级与新产品开发不达预期；教育信息化政策推进不达预期。

4. 合众思壮

   • 收购天派电子100%股权，交易价格不超过6亿元，以发行股份支付。
   • 天派电子是国内汽车多媒体导航设备领导者，收购完善其自动驾驶布局。
   • 投资建议：预计2016-2018年备考EPS分别为0.40元、1.35元和1.92元，维持“买入-A”评级，6个月目标价60元。
   • 风险提示：传统业务竞争加剧、产业整合不达预期。

5. 北方国际

   • 再签伊朗轨交车辆供货项目，合同金额9,380万欧元。
   • 公司在伊朗轨交市场优势地位明显，预计未来海外业务将受益于“一带一路”战略。
   • 投资建议：预计2016-2018年收入增速分别为136.5%、36.2%、34.6%，净利润增速分别为129.6%、35.8%、30.9%，对应EPS分别为0.98元、1.33元、1.74元，维持“买入-A”评级，6个月目标价39.90元。
   • 风险提示：宏观经济波动、项目履约不达预期、一带一路推进不达预期等。

6. 海油工程

   • 2016年营收119.92亿元，同比下降25.98%；归母净利润13.15亿元，同比下滑61.43%。
   • 油价企稳回升，公司受益于母公司资本支出增加。
   • 投资建议：预计2017-2019年净利润分别为15.83亿元、24.67亿元、31.37亿元，对应EPS分别为0.36元、0.56元、0.71元，维持“买入-A”评级，6个月目标价9.40元。
   • 风险提示：油价波动、海外项目发展不达预期、南海开发低于预期。

7. 龙马环卫

   • 2016年净利润增长40.16%，业绩符合预期。
   • “装备+服务”双翼齐飞，PPP模式及智慧环卫系统布局领先。
   • 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为1.05元、1.40元、1.85元，给予“买入-A”评级，6个月目标价40.95元。
   • 风险提示：市场竞争加剧、PPP运营受益不及预期、宏观经济周期波动。

8. 菲鹏生物

   • 国内最大体外诊断试剂原料供应商，优质产品覆盖国内外。
   • 研发生产700余种小类产品，行业壁垒高。
   • 投资建议：预计2016-2018年收入增速分别为38.0%、36.1%、34.4%，净利润增速分别为38.2%、36.2%、34.6%，首次给予“买入-A”评级。
   • 风险提示：体外诊断技术换代不确定性、政策性风险。

9. 恺英网络

   • 2016年营收27.20亿元，同比增长16.29%；归母净利润6.82亿元，同比增长4.11%。
   • EPS为1.00元，略低于预期，但页游表现突出。
   • 投资建议：预计17/18/19年净利润分别为8.52亿、10.65亿、12.21亿，对应EPS分别为1.19元、1.48元、1.70元，给予“买入-A”评级，6个月目标价35.65元。
   • 风险提示：政策监管趋严、竞争加剧。

行业评论

1. PPP立法

   • PPP立法被列入工作计划，政策红利持续释放。
   • “政策牛”逻辑再次强化，PPP板块值得关注。
   • 风险提示：基建投资增速放缓、经济增速放缓、利率上行、应收账款居高不下等。

2. 油服设备行业

   • 油价筑底趋势已成，油服设备周期复苏。
   • 产油国联合限产推动国际油价稳步上行，油服产业受益。
   • 推荐标的包括杰瑞股份、海油工程、惠博普、中海油服。
   • 风险提示：油价波动、限产执行不达预期。

其他重要信息

1季度业绩预告

• 国光电器：净利润大幅上升，区间为1,755.50万元至1,915.10万元，变动幅450%至500%。
• 中行股份：净利润较上年同期增长100%以上。
• 中信股份、农商银行等：净利润增长20%以上，但具体数据未详述。

IPO与增发信息

• 扬帆新材、凯普生物、科林电气、星帅尔、利群股份、联泰环保、坤彩科技等：近期有IPO或增发计划，发行方式多样，包括网上发行、网下配售、非公开发行等。
• 增发预案信息：多家公司发布了增发预案，定价依据综合考虑行业、成长性、每股净资产、市盈率等因素。

总结

本次晨会内容涵盖多个行业的最新动态及公司表现，重点分析了教育信息化、智能车载、PPP模式、油服设备、体外诊断、泛娱乐、轨交车辆、环卫装备等领域的公司情况。整体来看，公司业绩表现各异，部分企业因业务扩展或政策利好而增长显著，而另一些则面临行业波动和竞争加剧的风险。建议投资者关注具备成长潜力和政策支持的公司，同时注意市场风险和行业周期性波动。