20191207-长城证券-电子元器件周报：摄像头需求激增，半导体代工产能火热满载_23页_2mb

电子元器件周报总结（2019年11月25日-12月8日）

核心内容

1. 摄像头需求激增，5G带动全产业链复苏

• 多摄手机出货量持续增长：2019年Q3智能手机后置摄像头出货量达到13亿颗，同比增长14%，远高于整体智能手机出货量增速。
• 四摄渗透率显著提高：Q3四摄占比达22%，同比和环比均大幅增长，显示摄像头技术升级趋势明显。
• 华为nova6 5G引领市场：采用40M+8M+8M三摄组合，搭载索尼IMX600传感器，前置摄像头数量提升，获得DxO第一名。
• 高通发布新一代5G芯片：包括骁龙865、765、765G，支持SA/NSA双模及毫米波，预计2020年安卓旗舰手机将全面支持5G，推动5G渗透率提升。

2. 半导体行业动态

• 全球与中国半导体销售额：10月全球销售额365.9亿美元，环比增长2.87%；中国销售额130.3亿美元，环比增长2.92%，跌幅收窄。
• 大陆代工厂产能紧张：由于5G需求复苏，产能持续紧张，扩产计划逐步展开。长江存储和中芯绍兴等企业启动光刻机采购。
• 台积电订单爆满：8英寸晶圆代工产能异常紧张，交期延长，价格可能上涨。公司预计2020年5G及HPC需求将带动7纳米和5纳米制程需求。

3. 存储与LED市场

• 存储行业复苏迹象：NAND价格回升，库存水位下降，预计明年存储行业将进入周期上行阶段。
• LED市场持续低迷：10月台股营收同比下降13.70%，连续21个月负增长，库存偏高，产能过剩。

4. 消费电子与光学行业

• 光学行业景气度持续向好：大立光11月营收同比增长66.1%，主要受苹果新机拉动。预计明年7P镜头将带动公司业绩持续增长。
• 被动元件企业业绩改善：国巨和华新科11月营收环比改善，尽管同比仍受去年高基数影响，但价格企稳带动业绩提升。

主要观点

• 摄像头需求驱动增长：多摄手机出货量持续放量，推动摄像头传感器需求激增，带动光学及半导体产业链增长。
• 5G芯片发布推动市场复苏：高通新一代5G芯片覆盖中低端至旗舰机型，5G手机渗透率有望大幅提高。
• 服务器市场回暖预期：尽管Q3全球服务器出货量同比下降3%，但跌幅收窄，且在5G+AI驱动下，预计2020年将恢复增长。
• 半导体设备国产化趋势：中微公司等企业已实现部分设备国产化替代，石英股份等公司正持续推进认证，国产替代加速。
• LED市场结构性调整：市场需求疲软，产能利用率低，库存高，短期内难以缓解。

关键信息

投资建议

• 消费电子：
  • 环旭电子：iPhone无线通讯模组及iWatch SiP模组供应商。
  • 韦尔股份：COMS芯片供应商。
  • 信维通信：国内泛射频龙头。
• 半导体板块：
  • 中微公司：已实现部分半导体制造设备国产化替代。
  • 石英股份：持续推进电子级石英制品认证。
  • 汉钟精机：晶圆厂干式真空泵供应商。
  • 兆易创新：存储器供应商。
  • 晶方科技：先进封装领军企业。
• 电子化学品：
  • 安集科技：持续跟踪CMP抛光液龙头。

公司盈利预测（2019E/2020E）

市场表现

• 电子板块周涨幅：6.31%，表现优于大盘。
• 涨幅前五个股：
  • 久量股份：61.07%
  • 漫步者：36.91%
  • 共达电声：28.40%
  • 北京君正：23.30%
  • 乾照光电：19.46%
• 跌幅前五个股：
  • 彩虹股份：-7.16%
  • 杰普特：-5.17%
  • 晶丰明源：-4.17%
  • 光峰科技：-4.12%
  • *ST瑞德：-3.30%

重点行业新闻

• 环球晶圆第二工厂投产：月产能17.6万片，推动硅晶圆供应。
• 苹果5G手机出货量预期：预计1.1亿-1.2亿部。
• 华为RAN设备替代爱立信：与荷兰KPN合作，提升市场份额。
• 联发科发布天玑1000：5G芯片单价高达70美元，创历史新高。
• 中欣晶圆半导体项目投产：建设3条8英寸、2条12英寸硅片生产线。
• 三星向英特尔供应14nm芯片：缓解英特尔供应问题。
• 长鑫存储开始19nm DRAM生产：并计划推出10nm级工艺。
• 晶方科技受益于TSV封装需求：超薄指纹方案带动业绩增长。
• 多家公司发布回购或减持公告：涉及激励计划、员工持股、资产交易等。

风险提示

• 5G发展不及预期
• 技术突破不及预期

投资评级

• 公司评级：推荐（维持）
• 行业评级：推荐（预期未来6个月内行业整体表现战胜市场）

研究员信息

• 分析师：邹兰兰 S1070518060001
• 联系人：舒迪 S1070119070023，郭旺 S1070119070022

总结

2019年Q3摄像头需求显著增长，四摄渗透率大幅上升，带动光学及半导体产业链景气度提升。高通发布新一代5G芯片，推动5G手机普及。全球与中国的半导体销售额环比提升，跌幅收窄，显示下游需求复苏。服务器市场受5G和AI影响，有望在2020年恢复增长。LED市场仍处于低迷状态，产能过剩。消费电子和半导体板块中，环旭电子、韦尔股份、信维通信等公司值得关注。半导体设备国产化趋势明显，中微公司、石英股份等公司前景良好。