20221008-大有期货-股指期货月度分析报告_市场震荡_静待花开_12页_1mb
报告摘要
大有期货宏观股指研究组市场分析总结
核心内容概述
本报告由大有期货投研中心宏观股指研究组发布，分析了9月A股市场及宏观经济的表现，并对未来四季度市场走势进行了展望。整体来看，市场在缺乏明确主线的情况下，呈现震荡格局，投资者情绪谨慎，成交量萎缩，市场信心不足。宏观基本面虽有回暖迹象，但经济复苏仍面临不确定性，需密切关注后续数据和政策动向。
主要观点
- 市场趋势：当前期指趋势基本跟随指数，市场整体呈现缩量下跌，中小盘指数下行趋势强于大盘指数。
- 四季度展望：预计四季度市场仍将维持宽幅震荡，趋势与幅度受成交量和广义流动性影响较大。
- 投资者情绪：恐慌情绪主导市场，成交量不足进一步削弱投资者信心，形成恶性循环。
- 经济数据：9月以来，经济数据整体回暖，PMI重回荣枯线以上，但经济复苏仍不稳固，需警惕后续数据波动。
- 通胀与货币政策：CPI和PPI同比涨幅回落，通胀压力缓解，国内货币政策或将保持宽松，但需关注经济复苏和房地产市场恢复节奏。
市场行情回顾
- 整体表现：从期指到指数、板块再到个股全面走弱，市场风格偏向防御。
- 成交量变化：市场整体成交量回落至单日6000万左右，仅为之前峰值的一半。
- 行业与个股：Wind一级行业指数和个股涨跌幅频率分布显示市场整体偏弱，缺乏强势板块。
宏观基本面回顾与展望
1. 通胀数据
- CPI：8月CPI同比上涨2.5%，环比下降0.1%。食品和非食品项均走弱，受猪肉价格上涨与鲜菜、鸡蛋价格下跌影响，CPI食品项承压。
- PPI：8月PPI同比上涨2.3%，环比下降1.2%。上游原材料价格大幅回落，PPI下行趋势延续，PPI与CPI剪刀差收窄。
- 通胀展望：发改委设定全年CPI目标为3%左右，短期内通胀压力不大，但经济复苏可能带来温和上行空间。
2. 金融数据
- 社融数据：8月社融规模增量为2.43万亿元，同比减少5571亿元。人民币贷款增量为1.25万亿元，成为社融主要贡献。
- 货币数据：M2同比增速为12.2%，M1同比增速偏弱，受房地产销售拖累。
- 信贷结构：住户和企事业单位贷款均有所增长，但外币贷款减少，显示外部环境对市场信心的压制。
3. 社零、固定资产投资与房地产
- 社会消费品零售总额：8月同比增长5.4%，其中除汽车外的消费品零售额增长4.3%，显示消费复苏态势。
- 工业增加值：8月同比增长4.2%，环比加快，反映工业生产逐步恢复。
- 固定资产投资：1—8月同比增长5.8%，民间投资增长2.3%，显示整体投资活动有所改善。
- 房地产指标：房地产相关指标累计同比增速趋于平稳，但居民消费信心仍需持续提振。
风险提示
- 人民币汇率波动：受中美经济与政策影响，人民币汇率波动较大，对市场情绪有显著影响。
- 美联储加息预期：美联储激进加息预期仍在，美元指数强势，对我国进出口贸易和全球资本市场形成压力。
关键数据汇总
| 指标名称 | 收盘价 | 周度涨跌幅 | 月度涨跌幅 | 年度涨跌幅 | 结算价差 | 年化基差收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| IF00 | 3808.40 | -1.48 | -6.71 | -23.02 | -2.10 | -0.82 |
| IF01 | 3809.00 | -1.39 | -6.60 | -23.06 | -3.30 | -0.59 |
| IF02 | 3808.60 | -1.29 | -6.38 | -23.07 | -5.89 | -0.69 |
| IF03 | 3804.00 | -1.26 | -6.14 | -22.67 | -14.90 | -0.82 |
| IH00 | 2610.00 | -0.93 | -5.56 | -20.54 | -0.92 | -0.53 |
| IH01 | 2612.60 | -0.91 | -5.55 | -20.63 | 1.08 | 0.29 |
| IH02 | 2615.00 | -1.08 | -5.66 | -20.72 | 7.28 | 1.26 |
| IH03 | 2630.40 | -1.01 | -5.47 | -19.99 | 17.28 | 1.40 |
| IC00 | 5710.20 | -2.94 | -7.05 | -22.60 | -7.45 | -1.91 |
| IC01 | 5688.60 | -2.76 | -6.88 | -22.61 | -35.25 | -4.18 |
| IC02 | 5671.00 | -2.64 | -6.18 | -22.38 | -62.25 | -4.80 |
| IC03 | 5596.00 | -2.46 | -5.87 | -21.71 | -142.25 | -5.13 |
| IM00 | 6103.00 | -3.64 | -9.33 | -13.05 | -10.98 | -2.60 |
| IM01 | 6065.20 | -3.38 | -9.21 | -13.22 | -59.58 | -6.52 |
| IM02 | 6021.00 | -3.37 | -8.34 | -12.72 | -109.78 | -7.81 |
| IM03 | 5893.00 | -3.42 | -8.01 | -13.32 | -231.18 | -7.70 |
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