20171218-万和证券-外部不确定性消失_指数开始备战2018_12页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档为2017年12月18日发布的万和证券市场分析报告，主要围绕A股市场在年底的走势、政策变化、相关事件以及投资组合表现展开。报告指出，随着外部不确定性因素（如美联储加息、税改）的消除，市场有望进入反弹窗口，但流动性趋紧仍对指数形成压制。同时，监管层对IPO的从严审核、多层次资本市场建设、以及行业大会的召开，均对市场产生积极影响。

主要观点

IPO政策
- 证监会核准3家企业的IPO申请，筹资总额不超过37亿元，IPO数量为年内最低。
- 监管层对IPO从严审核，显示对市场的呵护，总体对市场影响中性。
市场走势
- 指数在3300点附近反复震荡，形成“拉锯战”，市场方向不明。
- 沪指周K五连阴，成指结束连阴小幅翻红，创业板周K两连阴，幅度收窄。
- 成交额持续低迷，市场活跃度偏低，但北向资金净流入、两融余额小幅回升，显示市场情绪回暖。
板块表现
- 食品饮料、家电、计算机、新零售、小程序等板块表现较好。
- 银行、钢铁、煤炭、无线充电、次新股等板块表现不佳。
- 新零售板块因腾讯入股永辉超市而成为资金追逐热点，但短期波动风险较大。
外部环境
- 美联储加息和税改落地，外部不确定性因素基本消除，市场进入反弹窗口。
- 美国经济刺激政策（加息、税改、基建）对我国市场形成一定压力，但我国维持稳健中性货币政策，未跟随美国政策。
经济预期
- 2017年我国经济稳中有进，有望交出一份令市场满意的“年报”。
- 去杠杆、去库存等改革措施持续推进，企业盈利能力改善，为2018年市场奠定基础。
投资组合表现
- 自2017年6月5日起，投资组合综合收益率达27.38%，显著高于同期上证综指的5.17%。
- 组合仓位保持在6-8成，维持推荐标的不变，投资者可根据自身风险承受能力进行调整。

关键信息

一、市场回顾（12月11日-12月15日）

沪指下跌0.73%，报3266.14点。
成指上涨0.58%，报10998.12点。
创业板下跌0.46%，报1783.97点。
成交额平均为3700亿元左右，市场活跃度偏低。
两融余额小幅回暖，周五为10190.93亿元。
银行、房地产等权重板块表现低迷，零售、消费等板块表现活跃。

二、监管层政策

深交所提出推进创业板改革，优化市场定位，支持创新型企业上市。
推进新三板向创业板转板试点，促进多层次资本市场协同发展。

三、相关事件

12月18日：2018年中央经济工作会议将召开，对十九大政策进行细化和深化。
12月18日-22日：多个行业大会召开，如全域旅游、区块链技术、铝业、互联网金融、互联网架构等，利好相关板块。

四、市场估值

上证、深证市盈率（TTM）分别见图表7和图表8。
分行业市盈率（TTM）见图表9，A股分行业市净率排名见图表10。

五、资金融通

融资余额、融券余额见图表11和图表12。
10年期国债收益率、7天SHIBOR利率走势见图表13和图表14。

六、国际指标

美元兑人民币中间价见图表15。
ICE布油价格走势、伦敦金现价格走势见图表16和图表17。

投资建议

在流动性受限的情况下，市场可能延续震荡上行趋势。
新零售、消费蓝筹、科技成长等板块具备一定布局价值，但需警惕短期波动风险。
建议投资者关注2018年中央经济工作会议对政策的指引，结合经济基本面和行业趋势进行投资决策。
投资组合表现良好，建议投资者保持谨慎乐观，根据自身风险偏好调整仓位。

投资组合推荐

股票代码	股票简称	市价（元）	市值（亿元）	市盈率（TTM）	目标价格（元）
300026.SZ	红日药业	4.57	138	22	5.0-5.2
1458.HK	周黑鸭	7.00	167	20	9.0-9.1
000858.SZ	五粮液	72.95	2,769	32	80-90
0700.HK	腾讯控股	389.00	36,951	51	440-480
002508.SZ	老板电器	47.63	452	31	55-60
600498.SH	烽火通信	31.41	350	42	35-38