建筑装饰行业：复盘2018，建筑工程行业2018年行情回顾-20190101-兴业证券-16页_843kb

建筑行业2018年行情总结

核心内容

2018年全年，建筑行业指数（申万）下跌 $29.27%$，跑输Wind全A指数1.02个百分点。然而，下半年随着基建补短板政策的落实和专项债加速发行，建筑行业估值逐渐修复，实现了较为明显的超额收益。整体来看，建筑行业在四季度表现出色，设计、房建、装饰板块涨幅居前，而园林工程板块则持续下跌。

主要观点

• 全年表现：全年建筑行业指数表现不佳，但下半年出现反弹，尤其在四季度，行业整体超额收益明显。
• 政策影响：专项债加速发行、基建补短板政策密集出台、中央关注民企融资问题，这些政策推动了建筑行业的估值修复。
• 板块差异：不同子板块表现差异较大，铁路工程、房建工程跌幅较小，而园林工程和专业工程跌幅较大。
• 个股表现：部分重点个股如中国铁建、苏交科、中设集团、中国建筑等在四季度表现突出，而东方园林、蒙草生态、岭南股份等园林类公司则持续下跌。
• 风险提示：宏观经济下行、固定资产投资不达预期、地方隐性债务风险、监管政策趋严、环保政策趋紧等风险需重点关注。

关键信息

各季度表现

各子板块表现

涨跌前五名公司

涨幅前十名：

1. 汉嘉设计（126.95%）
2. 新疆交建（108.41%）
3. 高新发展（18.06%）
4. 中铝国际（4.83%）
5. 柯利达（0.19%）

除新上市股涨幅前十名：

1. 高新发展（18.06%）
2. 柯利达（0.19%）
3. 中国铁建（-0.31%）
4. 达安股份（-3.18%）
5. 森特股份（-6.57%）

跌幅前十名：

1. 延华智能（-73.58%）
2. 蒙草生态（-68.50%）
3. 东方园林（-65.36%）
4. 神州长城（-64.92%）
5. 美晨生态（-60.61%）

重点公司评级

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济下行压力可能影响固定资产和基建投资。
• 固定资产投资不达预期：投资不及预期可能对行业产生负面影响。
• 基建投资不达预期：基建投资增速若持续下滑，将影响行业整体表现。
• 地方隐性债务风险规范继续趋严：地方隐性债务风险的规范可能对行业带来压力。
• 监管政策趋严：监管加强可能影响企业运营。
• 环保政策趋紧：环保政策收紧可能增加企业合规成本。

结论

2018年建筑行业经历了从整体下跌到下半年反弹的过程，特别是在四季度，随着政策底浮现，设计、房建、装饰板块表现突出，而园林工程板块持续下跌。重点公司如中国铁建、苏交科、中设集团等因估值修复和政策利好实现较大涨幅，而东方园林、蒙草生态等因融资问题和政策压制出现明显下跌。整体来看，2018年建筑行业受到政策、市场情绪、融资环境等多重因素影响，表现出显著的波动性。