宏观政策2021年12月动态报告：经济增长成为政策重点，货币政策持续放松-20220116-银河证券-21页_786kb

报告摘要

宏观动态报告总结

一、中央经济工作会议：宽财政宽货币可期，统一思想全面支持增长

核心内容

2021年中央经济工作会议明确将“稳增长”作为经济工作的首要任务，强调政策对经济的必要支持。会议指出我国经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，政策层对经济困难进行了细化，并提出“稳字当头、稳中求进”的总体要求。

主要观点

稳增长：政策支持从财政到货币全面发力，强调政策协调联动，即财政政策积极，货币政策宽松。
财政政策：适度超前开展基础设施投资，实施新的减税降费政策，加大企业负担的减轻力度，同时强调遏制新增地方政府隐性债务。
货币政策：重回“灵活适度”，社融和贷款增速有望上行，政策对小微企业、科技创新、绿色发展提供支持。
政策统一：各部委及地方政府均表态将落实“六稳”“六保”政策，以实现经济稳定和高质量发展。

关键信息

财政政策：保证财政支出强度，加快支出进度，推动经济发展。
货币政策：降准、降息、再贷款利率下调等政策组合释放流动性，降低融资成本。
政策导向：强化对中小微企业、科技创新、绿色金融的支持，同时注重防止资本无序扩张和房地产风险化解。

二、央行货币政策态度转变

核心内容

2022年央行工作会议对货币政策基调进行调整，强调灵活适度，释放更多流动性以支持实体经济。

主要观点

降准：央行于2021年12月15日降准0.5个百分点，释放约1.2万亿元资金，缓解银行流动性压力。
降息：2021年12月20日LPR下调5bps至3.80%，支持中小微企业融资。
再贷款利率下调：支农、支小再贷款利率下调25bps，释放约36.7亿元资金，支持小微企业和农业。
外汇准备金率调整：上调外汇存款准备金率2个百分点，以应对人民币升值压力。

关键信息

货币宽松：降准、降息和再贷款利率下调等政策组合将推动社会融资和贷款增速上行。
支持重点：重点支持中小微企业、科技创新、绿色发展、房地产行业等。
汇率管理：人民币升值压力下，央行通过调整外汇准备金率进行干预。

三、房地产风险持续释放，房企进入兼并时期

核心内容

房地产行业面临风险，部分房企如恒大可能进入破产清算，政策层推动房企并购，支持优质项目发展。

主要观点

房企并购：央行和银保监会鼓励银行开展并购贷款业务，支持优质房企兼并困难房企项目，防止市场风险扩散。
房地产金融：支持房地产平稳发展，满足刚需和合理改善需求，房地产金融逐步放松。
恒大风险：恒大可能面临实质性违约，但政府强调其为个案，不会引发系统性风险。

关键信息

政策导向：支持房地产行业平稳发展，防止市场螺旋下行。
风险控制：强调市场化机制，避免政府托底引发道德风险。
市场趋势：房地产业可能在2022年第二季度迎来土地出让回暖，下半年投资企稳。

四、国务院会议：为实体经济减轻负担

核心内容

国务院通过减税降费、金融支持等措施，减轻企业负担，促进经济增长。

主要观点

小微企业支持：更新支持中小微企业的金融工具，提供普惠小微贷款支持，降低融资成本。
个人所得税优惠：延续部分个税优惠政策，减轻中低收入群体负担。
扩大有效投资：推动重大工程项目落地，加快地方专项债资金使用，支持先进制造业、交通物流、城市保障性住房建设。
减税降费：2022年减税降费力度可能超过2021年，预计超过1万亿元。

关键信息

减税降费：重点支持制造业升级和中小微企业，预计减税1100亿元。
政策落地：通过“六稳六保”和稳增长政策，稳定市场预期。
投资重点：围绕“十四五”规划项目，推动重大工程和基础设施建设。

五、国资委：央企财务规范和绿色转型

核心内容

国资委推动央企清理中小企业欠款，并加快绿色转型，以支持高质量发展。

主要观点

清理欠款：要求央企不得滥用市场优势地位占压中小企业资金，严格票据管理，防止变相延长付款期限。
绿色转型：推动央企加快绿色低碳发展，淘汰高耗能高排放项目，提高可再生能源比重。
目标设定：到2025年，央企万元产值综合能耗下降15%，二氧化碳排放下降18%，可再生能源装机比重达50%以上。

关键信息

财务规范：清理中小企业账款，防止“三角债”问题。
绿色转型：加强碳达峰、碳中和政策实施，重点行业如煤电、钢铁等将严格控制排放。
政策导向：推动央企高质量发展，实现绿色低碳转型。

总结

2022年宏观政策整体趋向宽松，财政和货币政策协调联动，以支持经济增长和稳定市场。房地产行业在政策引导下逐步进入兼并阶段，房企风险逐步释放。国务院通过减税降费、金融工具更新等方式减轻企业负担，促进实体经济恢复。国资委则推动央企财务规范和绿色转型，以实现高质量发展和碳中和目标。整体来看，政策组合将为2022年经济稳定提供有力支撑。

展开完整摘要