宏观政策2021年6月动态报告：降成本成为本月主题，改革稳步推进-20210721-银河证券-15页_915kb

宏观动态报告总结

核心内容概览

2021年7月，宏观政策以“降成本”为主题，主要围绕金融政策、区域战略、土地财政改革、碳中和政策及其它政策展开。报告重点分析了央行降准、上海区域战略、土地财政收入划转、央行支持普惠金融、发改委推进碳中和及三胎政策、互联网监管等多方面内容。

主要观点与关键信息

一、央行开启降准

• 降准力度大：2021年7月9日，央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放资金约1万亿元，加权平均存款准备金率降至8.9%。
• 降准目的：旨在缓解银行资金压力、置换MLF到期资金、支持中小企业融资，同时推动绿色金融发展。
• 降准背景：经济处于回落状态，央行提前预判并采取行动，以稳增长为目标，强调政策灵活性。
• 降准与MLF配合：下半年MLF到期规模达4.25万亿元，央行通过降准调整对冲策略，降低银行成本。
• 未来预期：4季度可能再次降准，以应对流动性压力。

二、上海展现金融及高端产业雄心

• 区域战略化推进：浦东新区作为长三角的代表，被赋予更高水平改革开放、自主创新、全球资源配置等使命。
• 高端制造业引领：重点发展集成电路、生物医药、人工智能等产业，打造世界级产业集群。
• 金融开放先行：推动人民币国际化，试点离岸人民币交易中心，便利跨境资金流动。
• 对内引领作用：提升长三角金融一体化水平，推动高端制造业发展，带动全国产业升级。

三、地方政府基金收入划转中央

• 政策实施：自2021年7月1日起，部分省市试点将土地出让金等非税收入划转税务部门征收。
• 改革意义：标志着土地财政改革迈出第一步，中央加强财政统一管理，规范地方财政行为。
• 长期影响：有助于减少土地财政依赖，推动经济增长模式转型，但短期内对地方财政影响有限。

四、央行推动降低银行成本，支持普惠金融

• 存款利率调整：采用“基准利率+加点”方式，降低长期限存款利率上限，优化银行负债结构。
• 政策基调：货币政策仍以“稳”为主，强调防范外部冲击，推动绿色金融发展。
• 中小企业支持：通过优化信贷产品、扩大普惠金融覆盖面，降低中小微企业综合财务成本。

五、碳中和：继续削减产能

• 价格监管与产能控制：发改委通过投放国家储备、限制新增产能等方式控制大宗商品价格。
• 绿色转型：推动钢铁行业低碳发展，鼓励节能降耗和技术创新。
• 政策影响：虽然对中小企业有所帮扶，但对整体市场影响有限，显示政策层对经济仍持正面态度。

六、其他政策

• 三胎政策放开：政策放开，但配套措施如“结得起、生得起、养得起”尚未完全落地，需进一步观察。
• 互联网企业监管：要求掌握超100万用户数据的运营者赴国外上市需通过网络安全审查，基本阻断互联网企业海外上市渠道。

总结

2021年7月宏观政策以“降成本”为核心，央行通过降准释放流动性，支持中小企业融资及绿色金融发展；上海作为区域战略重点，推动金融开放和高端制造业升级；土地财政收入划转中央，标志着财政改革的开始；发改委继续推进碳中和，控制产能与价格；三胎政策和互联网监管则分别针对人口与数字经济领域。整体政策方向以稳增长、防风险为主，强调制度完善与市场规范。