20210530-天风证券-建筑装饰行业研究周报_钢结构产量增速符合预期_持续看好龙头市占率提升_5页_541kb

报告摘要

本报告分析了建筑装饰行业的近期表现及未来发展趋势，重点聚焦于钢结构行业产量增速、龙头市占率提升、装配式建筑产业链成长性以及相关投资建议。

产量增速符合预期：
- 2020年中国建筑钢结构产量为 8138万吨，同比增长 8.14%，符合 8%-10% 的预期增速。
- 钢结构产量占粗钢产量的 7.7%，钢结构建筑竣工面积为 4.55亿平方米，占房屋建筑竣工面积的 11.81%，占比较往年小幅提升，但仍具有广阔发展空间。
行业集中度提升：
- 行业集中度提升是大势所趋，环保政策和政府补贴等机制加快了集中化进程。
- 钢结构工程专业承包一级资质企业主要分布在 江苏、山东、福建、浙江、河南。
龙头市占率提升：
- 鸿路钢构作为国内产量最大的钢结构制造企业，2020年市占率为 3.08%，较2019年提升 0.6pct。
- 龙头企业具备强交付能力、规模经济优势及应对原材料价格上涨的能力，中长期市占率有望持续提升。

低估值蓝筹：基建（地方国企、基建设计、央企蓝筹）/房建等价值品种。
重点标的：
- 中国化学（601117.SH）：买入，预计2021年EPS为 1.03元，PE为 3.98倍。
- 中国交建（601800.SH）：买入，预计2021年EPS为 1.19元，PE为 5.70倍。
- 中国建筑（601668.SH）：买入，预计2021年EPS为 1.24元，PE为 3.98倍。
- 中国中铁（601390.SH）：买入，预计2021年EPS为 1.14元，PE为 4.72倍。
- 中国铁建（601186.SH）：买入，预计2021年EPS为 1.93元，PE为 3.99倍。
- 金螳螂（002081.SZ）：买入，预计2021年EPS为 1.03元，PE为 8.77倍。
- 华设集团（603018.SH）：买入，预计2021年EPS为 1.26元，PE为 8.22倍。
- 苏交科（300284.SZ）：增持，预计2021年EPS为 0.55元，PE为 10.11倍。
- 鸿路钢构（002949.SZ）：买入，预计2021年EPS为 2.22元，PE为 22.21倍。
- 华阳国际（002949.SZ）：买入，预计2021年EPS为 1.18元，PE为 15.68倍。
- 精工钢构（600496.SH）：买入，预计2021年EPS为 0.41元，PE为 10.12倍。
- 森特股份（603098.SH）：增持，预计2021年EPS为 0.53元，PE为 45.57倍。

股票代码	股票名称	收盘价（2021-05-30）	投资评级	EPS（2020A）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	P/E（2020A）	P/E（2021E）	P/E（2022E）	P/E（2023E）
601117.SH	中国化学	6.57	买入	0.74	0.88	1.06	1.25	8.88	7.47	6.20	5.26
601800.SH	中国交建	6.78	买入	1.00	1.19	1.35	1.50	6.78	5.70	5.02	4.52
601668.SH	中国建筑	4.94	买入	1.07	1.24	1.41	1.60	4.62	3.98	3.50	3.09
601390.SH	中国中铁	5.38	买入	1.03	1.14	1.28	1.44	5.22	4.72	4.20	3.74
601186.SH	中国铁建	7.70	买入	1.65	1.93	2.24	2.58	4.67	3.99	3.44	2.98
002081.SZ	金螳螂	9.03	买入	0.88	1.03	1.18	1.36	10.26	8.77	7.65	6.64
603018.SH	华设集团	10.36	买入	1.05	1.26	1.52	1.74	9.87	8.22	6.82	5.95
300284.SZ	苏交科	5.56	增持	0.40	0.55	0.64	0.76	13.90	10.11	8.69	7.32
002949.SZ	华阳国际	18.50	买入	0.88	1.18	1.59	2.06	21.02	15.68	11.64	8.98
600496.SH	精工钢构	4.15	买入	0.32	0.41	0.51	0.62	12.97	10.12	8.14	6.69
603098.SH	森特股份	24.15	增持	0.34	0.53	0.77	1.18	71.03	45.57	31.36	20.47