钢结构行业深度报告：钢结构建筑方兴未艾，关注钢结构板块投资机会_21页_2mb

钢结构建筑行业深度报告总结

核心内容

钢结构建筑作为建筑工艺的重要发展趋势，具备绿色环保、强度高、自重轻、抗震性能好、施工周期短、节能环保、应用领域广泛等优势，尤其适用于大跨度和超高、超重型建筑。我国钢结构行业正处于快速发展阶段，行业逻辑面临重塑，盈利空间不断拓展。

主要观点

1. 政策推动行业发展

   • 2016年起，国家出台多项政策支持钢结构建筑，如《“十三五”装配式建筑行动方案》、《关于促进建筑业持续健康发展的意见》等，明确支持钢结构建筑在住宅和公共建筑中的应用。
   • 2019年3月，住建部首次提出鼓励开展钢结构装配式住宅建设试点，推动行业进一步发展。

2. 行业增长潜力大

   • 我国钢结构产量预计2020年将超过1亿吨，年均复合增速在 $9% - 26%$ 之间。
   • 住宅领域钢结构需求潜力巨大，预计在新开工住宅钢结构化率 $20%$、$30%$、$40%$ 假设下，钢结构需求为2500-6100万吨。
   • 棚改住房钢结构化率在 $10%$、$20%$、$30%$ 假设下，将带来约400-1200万吨钢结构增量。

3. 行业基本面持续改善

   • 自2016年起，钢结构板块营收增速由负转正，2017年营收达到39.23亿元，增速达 $21.26%$。
   • 归母净利润自2015年起持续增长，2017年达到2.12亿元，增速达 $42.81%$。
   • 销售净利率和吨钢构净利润逐年提升，板块盈利能力增强。
   • 资产负债率逐年下降，抗风险能力增强，收现比率回升，显示营收质量改善。

关键信息

钢结构建筑分类及用途

钢结构建筑优点

国外钢结构应用情况

行业发展趋势

• 钢结构建筑在住宅领域应用比例较低，预计未来将逐步提高。
• 钢结构建筑与装配式建筑结合，将成为建筑工业化及住宅产业化的主要发展方向。
• 随着劳动力成本上升及建筑行业向自动化、工业化转型，钢结构建筑具备明显优势。

投资建议

• 推荐关注 鸿路钢构、富煌钢构、东南网架、精工钢构、杭萧钢构 等优质钢结构企业。
• 钢结构行业未来盈利空间广阔，建议投资者关注其在装配式建筑中的应用及市场拓展。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 钢结构建筑政策推进不及预期
• 下游需求增速不及预期
• 模型及推算过程存在一定的局限性

财务数据概览（2018年Q3）

行业与沪深300走势比较

• 行业走势与沪深300存在一定的差异，需关注行业独立发展趋势。

结论

钢结构建筑作为未来建筑结构发展的重要模式，具备显著优势，发展前景广阔。随着政策支持及市场需求增长，钢结构行业将迎来快速发展期，盈利空间不断拓展，具备较高的投资价值。建议关注具备技术优势和市场拓展能力的钢结构企业。