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国海证券研究报告总结

主题：化债方案落地，财政政策预期积极——银行事件点评

2024年11月8日，全国人大常委会办公厅发布新闻发布会内容，会议批准了总额12万亿元的化债方案：

• 每年安排6万亿元债务限额（2024-2026年，每年2万亿元）。
• 从新增地方政府专项债中安排4万亿元（2024-2028年，每年8000亿元）。
• 2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，保持按原合同偿还。

化债方案旨在畅通地方资金链条，促进经济发展和结构调整。通过置换政策，可腾出资源用于发展、民生、投资、消费、科技等，提升经济增长，并增强金融体系稳定性。

对银行业而言，化债有助于改善资产质量，降低信用风险，增强信贷投放能力。财政部正研究金融支持隐性债务化解的政策，包括融资平台经营性债务的相关措施，预计将缓解银行风险。

此外，财政部正推进多项政策，如房地产税收政策已报批即将推出，国有大行补充核心一级资本的工作加速推进，以及隐形债务置换和超长期特别国债发行等。

预计2025年财政政策将加力，方向包括扩大赤字空间、增加专项债规模、促进设备更新和消费、加大转移支付支持科技创新和民生。2024年可通过转移支付和盘活存量资源保障收支平衡。

报告维持银行行业“推荐”评级，建议关注邮储银行、中信银行、兴业银行、江苏银行、杭州银行、宁波银行和齐鲁银行。这些银行或迎来机会，因财政支持可能带来信贷增长和盈利改善。

主要风险包括金融监管变化、化债进度不及预期、房地产风险暴露、经济黑天鹅事件和债券市场波动。投资者需谨慎。

本报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

（注：此总结字数约850字）