20220103-广发期货-油脂期货周报_中国油脂库存偏低_17页_2mb

油脂期货周报20220103 总结

核心内容概述

本周油脂期货市场整体呈现震荡态势，主要受供需关系、基差支撑及外部因素影响。中国油脂库存处于低位，且正基差为价格提供一定支撑，但整体市场仍缺乏明确的供需驱动因素，因此建议短线参与。远月豆棕期货则因市场预期较好，可考虑扩大头寸持有。

主要观点与关键信息

中国油脂市场

• 库存情况：全国重点地区豆油、棕榈油、菜籽油商业库存分别为98万吨、54万吨、33万吨，环比变化不大。
• 基差支撑：油脂正基差对价格形成支撑，尤其是江苏和广东地区。
• 消费预期：油脂即将进入消费旺季，但短期内缺乏供需面的实质性支持。
• 花生市场：油料米到货量偏大，油厂收购严格，贸易商补库有限，市场成交氛围偏冷清，预计花生市场平稳偏弱运行。

全球油脂市场

• 产量与消费：2021/2022年度全球植物油产量为21497万吨，较上一年度增加4.13%；消费量为21115万吨，增长2.63%。
• 库存变化：全球植物油库存为2398万吨，较上一年度减少3.27%，库存消费比降至11%。
• 马来西亚棕榈油：11月毛棕榈油产量163万吨，环比下降5.27%；出口量增加，库存下降，表明市场供应压力较小。

进口与利润情况

• 进口亏损缩小：棕榈油进口亏损326元/吨，油菜籽压榨亏损598元/吨，油脂进口盘面亏损减少。
• 国际价差：12月30日国际豆油与24度棕榈油FOB价差为48美元，价差回落；12月31日张家港四级豆油现价与广州24度棕榈油现价价差为0元。

市场策略

• 短线策略：油脂市场建议短线参与，关注市场波动。
• 远月策略：远月豆棕期货可考虑扩大头寸持有，因市场预期较好。

利多与利空因素

利多因素

• 全球油脂库存持续下降。
• 棕榈油进入季节性减产周期。
• 中国油脂库存处于低位。
• 正基差为价格提供支撑。

利空因素

• 美国豆油库存上升。
• 变异病毒疫情对油脂消费造成影响。
• 美国生物柴油政策可能调整，影响需求。

走势展望

• 中国油脂库存偏低，进入消费旺季，正基差支撑价格，但转势仍需供需面支持。
• 建议投资者采取短线参与策略，远月豆棕期货可考虑扩大头寸持有。

市场数据与图表

• 库存走势：2017-2021年国内三大油脂周度库存走势显示，库存整体处于低位。
• 开机率与需求：花生油样本企业开机率维持在58%，贸易商以按需采购为主，市场情绪谨慎。
• 仓单情况：截至12月31日，菜油仓单1355张，豆油仓单10103张，棕榈油仓单1070张。

投资者提示

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