20240731-中泰证券-_中泰电子_AI全视角-科技大厂财报专题_AMD24Q2季报点评_数据中心业务亮眼_25页_1mb

AMD 24Q2季报总结

核心内容

AMD在2024年第二季度（24Q2）财报中表现出色，整体营收和净利润均超市场预期，主要得益于数据中心和客户端业务的强劲增长。同时，公司在AI芯片、软件生态和硬件创新方面持续推进，为未来增长奠定基础。

主要观点

• 业绩超预期：24Q2营收达到58.35亿美元，同比增长9%，环比增长7%，超出市场预期2%。
• 数据中心业务表现亮眼：数据中心业务收入28.34亿美元，同比增长115%，环比增长21%，其中MI300 GPU单季度销售超预期10亿美元，推动整体增长。
• 客户端业务增长显著：客户端业务收入14.92亿美元，同比增长49%，环比增长9%，受益于上一代处理器的强劲需求和新一代Zen5处理器的初步出货。
• 游戏业务承压：游戏业务收入6.48亿美元，同比下降59%，环比下降30%，主要受半定制需求疲软和Radeon GPU销售额下降影响。
• 嵌入式业务触底：嵌入式业务收入8.61亿美元，同比下降41%，环比增长2%，公司预计下半年将逐步恢复。
• 净利润大幅增长：净利润（GAAP）为3亿美元，同比增长881%，主要由于数据中心和客户端业务的高毛利贡献。
• 毛利率提升：毛利率（GAAP）为49.08%，同比增长3.5个百分点，环比增长2.3个百分点。
• 研发投入增加：研发费用为15.8亿美元，同比增长10%，显示公司对技术发展的持续投入。
• 资本支出增长：资本支出1.54亿美元，同比增长23%，环比增长8%，表明公司正在加大基础设施建设。

关键信息

分业务收入及增速

分业务运营利润

24Q3指引

• 营收：预计67亿美元（中值），同比增长16%，环比增长15%。
• 毛利率（Non-GAAP）：预计53.5%，同比增长2.5%，环比增长0.5%。

业务进展

AI芯片与GPU发展

• MI300 GPU：单季度销售超预期10亿美元，推动数据中心业务增长。
• MI325X GPU：计划于2024年底推出，内存容量提升至288GB，内存带宽提升至6TB/s，多项性能指标优于英伟达H200。
• MI350 GPU（2025）：基于CDNA4架构，采用3nm工艺，AI推理性能提升35倍。
• MI400 GPU（2026）：基于CDNA Next架构，进一步提升AI算力和性能。

CPU发展

• EPYC处理器：第四代EPYC CPU（Zen4架构）已发布，支持DDR5内存、PCIe 5.0、CXL 1.1+等新技术。
• Turin系列（2024下半年）：基于Zen5架构，性能提升2.5-5.4倍，预计成为下一代服务器处理器。

AI软件生态

• ROCm优化：AMD持续优化ROCm系统，支持主流AI框架（TensorFlow、JAX、PyTorch），并更新ROCm 6.1.3，增强多GPU集群支持和对WSL2的兼容性。
• 收购Silo AI：计划以6.65亿美元收购芬兰AI初创公司Silo AI，加速AI战略落地。

AI互连技术

• UALink：AMD联合其他科技巨头组建UALink联盟，预计2024年第三季度推出UALink 1.0，支持大规模AI集群连接，提升性能和扩展性。

风险提示

• 行业需求不及预期：若终端产品（如手机、PC、可穿戴设备）需求不及预期，可能影响整体业绩。
• 大陆厂商技术进步不及预期：可能对AMD在该市场的竞争力产生影响。
• 中美贸易摩擦加剧：可能带来供应链和市场拓展的不确定性。
• 信息更新不及时：研报所使用的信息可能未及时更新，导致结论偏差。
• 行业数据偏差风险：部分行业数据可能因主观筛选而与实际存在偏差。

总结

AMD在24Q2表现出强劲的增长势头，尤其是数据中心和客户端业务，推动了整体业绩超预期。公司持续在AI芯片和软件生态方面进行布局，未来有望在AI市场占据更大份额。然而，也面临行业需求、技术竞争和贸易环境等潜在风险。