20241105-国海证券-点评报告（港股美股）_业绩基本符合预期_上调数据中心GPU收入指引_9页_741kb

总结：
国海证券发布报告，对超威半导体（AMD）进行首次覆盖，给予“增持”评级。报告基于AMD发布的2024财年Q3财报进行分析。

业绩方面，公司Q3实现收入682亿美元，同比增长18%，净利润增长33%，整体表现基本符合市场预期。Non-GAAP毛利率为54%，较之前有所提升，主要得益于数据中心业务占比上升。公司调高2024财年Q4收入指引至75亿美元，但略低于市场预期。

数据中心业务成为增长动力，收入同比增长122%，主要受益于AMD Instinct GPU与EPYC CPU的需求旺盛。公司还上调了全年数据中心GPU收入指引至50亿美元，展现了在AI芯片领域的强劲需求。

其他业务中，客户端业务稳健增长，主要因新款Zen5 CPU需求旺盛；游戏和嵌入式业务则表现不佳，分别下滑69%和25%，主要受部分产品销售及库存调整影响。

展望未来，分析师预计AMD2024-2026年收入将持续增长，Non-GAAP净利润稳步提升。尽管AI需求旺盛且新产品竞争力强，但需关注中美贸易矛盾、市场竞争、AI技术落地延迟等风险。

总体而言，报告看好AMD的增长前景，维持“增持”评级，建议投资者关注其AI芯片领域的长期表现。