保险Ⅱ行业深度报告：固收兼顾配置和交易，高股息+长股投为破局之道_30页_2mb

报告摘要

保险行业在2025年仍处于调整和优化阶段，面对长端利率下行和资产荒的双重压力，险资需在固收和权益资产配置上寻求新的策略。分析师认为，通过债券拉长久期和波段交易、权益资产配置高股息和长股投，是提升投资收益和应对低利率环境的关键。

固收资产配置策略：
- 长端利率快速下行导致固收资产收益率下降，险资需通过拉长久期和波段交易来改善收益。
- 债券配置以利率债为主，信用债占比较低，但地方政府债因其隐性担保和利率优势，成为重要配置对象。
- 日本寿险业通过配置超长债和交易策略，实现债券投资收益率显著高于10Y国债，经验值得借鉴。
权益资产配置方向：
- 权益资产配置比例仍有提升空间，监管政策引导险资增配权益，高股息资产和长股投成为主要方向。
- 韩国三星人寿通过配置高股息资产，降低股市波动对投资端的影响，且FVOCI中股票占比高。
- 中国寿险业权益配置比例接近韩国，但低于美国，预计未来将逐步提升。
多元资产配置机会：
- 险资增配ETF，提升流动性和投资回报预期，尤其是宽基指数和红利ETF。
- 黄金投资试点放开，预计2000亿资金配置，成为新的资产配置方向。