2025-07-12-光大证券-_进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知_点评_长周期考核权重升至70_利好险资加大入市力度页_4页_439kb

行业研究分析总结

政策背景

落实《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》要求，财政部于2025年7月11日发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，旨在优化“长钱长投”制度环境，引导国有保险公司长期稳健经营，发挥保险资金在市场稳定和经济发展中的作用。

主要内容

1. 长周期考核要求提升：
   • 净资产收益率（ROE）考核：权重调整为当年30%、3年周期指标50%（几何平均数）、5年周期指标20%，总权重中三年到五年周期指标达70%。
   • 资本保值增值率考核：采用类似权重结构，新增五年的长周期指标，强化长期经营导向。
   • 资产负债管理：要求加强资产与负债期限匹配管理，完善投资风险评估体系，平衡收益与风险。

政策影响

• 鼓励险资加大入市：长周期考核制度降低短期波动对业绩的影响，推动保险公司加大A股投资力度，缓解低利率环境下的利差损风险。
• 优化投资策略：拓宽权益类资产投资空间（最高可占总资产50%），引导险资投资高ROE、高分红优质企业，增厚净投资收益。
• 积极市场生态：长期资金入市改善市场韧性，提升险企回报水平。

投资建议

• 推荐关注以下国有保险公司：新华保险、中国人寿、中国人保、中国财险。
• 驱动因素：负债端优化（新单增长、产品结构改善）、资产端收益提升（权益市场回暖、高股息策略支撑）。
• 风险提示：保费收入不及预期、资本市场大幅波动、利率超预期下行。