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中原期货研究所晨会纪要总结

宏观要闻

• PSL重启: 2023年12月三大政策性银行净新增PSL 3500亿元，创历史新高，可能用于支持“三大工程”建设，提振市场。
• 中泰签证互免: 中泰两国计划永久互免签证，两国正协商具体事宜，促进人文交流。
• 民营经济发展: 国家发改委强调政策支持民营经济发展，呈现稳中有进态势。
• 环保财政资金: 财政部要求强化污染防治和生态保护资金保障。
• 中央企业财务: 国资委提出深挖价值创造潜力，推动财务数智化转型。
• 央行逆回购: 2023年12月央行开展净回笼操作，中期借贷便利利率持平。
• 海南自贸区: 零关税政策对进口船舶和航空器设定了运营要求。
• 粮食供给: 农业农村部强调稳定粮食和大豆油料生产，2024年目标面积稳定。

主要品种晨会观点

农产品

• 花生: 主力合约震荡偏弱，购销标准严格，正阳鲁花提振现货但需求不强。
• 油脂: 豆油和棕榈油成交增加，但巴西、阿根廷天气好转支持盘面偏弱。
• 白糖: 国际原糖出口预期改善，但投机减仓；国内广西价格下调，短期反弹空间有限。
• 生猪: 价格稳中有落，供应过剩预期强，消费不及预期，盘面弱势。
• 鸡蛋: 现货稳中领跌，库存压力减少，下游备货结束，预计震荡。
• 棉花: 价格微涨，下游棉纱市场回暖但需求不确定；郑棉远月偏空，短线反弹慎。
  • 1月2日中国主港报价微涨，进口棉报价差异大，仓单增加关注新棉入库。

能源化工

• 尿素: 价格小幅上涨，供需平衡略有变化，供应边际回升，需求疲软，预计震荡偏弱。
• 橡胶: 云南地区价格小幅上调，东南亚旺产季支撑供应，库存延续去库，沪胶偏强。
• 碳酸锂: 现货价格稳定，宏观偏暖但增产压力大，远期供给过剩，建议非交割单止盈。

工业金属

• 铜: 沪铜和LME铜跌逾0.2%，制造业PMI数据疲软，库存增加，预计区间整理，关注前期高点。
• 铝: LME铝跌2.45%，国内库存低位，需求淡季支撑，预计高位运行。
• 氧化铝: 主力合约涨逾4%，供应受矿石扰动，需求稳定，基差修复关注。
• 镍: 美元走强打压商品，伦镍震荡，库存增加但供应不确定性高，建议减少交易频率。
• 硅铁和硅锰: 价格持稳或小幅下跌，钢招冬储意愿弱，短期观望为主。
• 焦煤: 现货价格微降，库存降低，需关注钢厂提降影响，建议震荡思路。

期权金融

• 股指: A股震荡调整，制造业PMI数据偏弱，多元总资产预期下降，期权PCR下降，隐含波动率降低。
• 市场情绪: 沪指逼近3000点压力，多单谨慎持有，期权机会包括牛市价差和宽跨式做多波动率。

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