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商品研究晨报核心观点摘要

日期：2024年01月03日
机构：国泰君安期货研究所

贵金属

• 黄金：高位震荡偏强，降息预期为支撑，但需警惕预期修正风险（趋势强度 +1）。
• 白银：跟随黄金，弹性较强，高位回落风险显著（趋势强度 +1）。

金属

1. 铜：美元反弹施压，供需双弱，维持震荡（趋势强度 0）。
2. 铝：万九五附近震荡，氧化铝涨停后谨慎关注空间（趋势强度 0；氧化铝 +1）。
3. 锌：供需双弱，区间震荡（趋势强度 0）。
4. 铅：震荡中枢上移，再生铅修复逻辑支撑（趋势强度 +1）。
5. 镍：价格高位回落，区间震荡（趋势强度 0）。
6. 不锈钢：成本低位承压，产能过剩限制利润（趋势强度 0）。

化工与能化

1. 锡：高位回落，上涨持续性存疑（趋势强度 -1）。
2. 工业硅：供给扰动推升价格，关注持续性（趋势强度 +1）。
3. 碳酸锂：企稳运行，政策关税下调利好（趋势强度 +1）。
4. 铁矿石：供需平衡支撑，但累库风险压制（趋势强度 0）。
5. 螺纹钢/热轧卷板：供需平稳，高位震荡（趋势强度 0）。
6. 焦炭/焦煤：供需双弱，高位震荡（趋势强度 0）。
7. 动力煤：供需双弱，高位震荡（趋势强度 0）。
8. 集运指数：红海事件扰动风险未消，暂时观望（趋势强度 0）。

软商品及其他

1. 玻璃：短期偏强，中期震荡（趋势强度 0）。
2. 橡胶：宽幅震荡，进口与原料扰动增多（趋势强度 0）。
3. 合成橡胶：高位震荡，顺丁供应收缩短期支撑（趋势强度 0）。
4. 沥青：震荡延续，需求转淡（趋势强度 -1）。
5. 塑料类：
   • LLDPE：短期偏弱，中期震荡（趋势强度 -1）。
   • PP：供需博弈，震荡偏弱（趋势强度 -1）。
6. 化工品：
   • 烧碱：震荡市，短期反弹难持续（趋势强度 -1）。
   • 甲醇：趋势偏弱，震荡延续（趋势强度 -1）。
   • 尿素：弱现实强预期博弈，震荡格局（趋势强度 0）。
7. 能源：
   • LPG/燃料油：成本支撑，偏强震荡（趋势强度 0）。

农产品

1. 棕榈油/豆油：需求疲软，成本支撑下移，震荡运行（趋势强度 0）。
2. 豆粕/豆一：天气改善，承压下行（趋势强度 -1）。
3. 玉米：上行驱动不足，库存压力未释放（趋势强度 0）。
4. 白糖：进口成本支撑，低位震荡（趋势强度 -1）。
5. 棉花：内外需分化，震荡为主（趋势强度 0）。
6. 鸡蛋：供需平稳，维持震荡（趋势强度 0）。

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