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中原期货研究所晨会纪要摘要

宏观要闻

• 政策方面：国务院强调清理地方保护主义、市场壁垒，推进财税与统计改革。商务部王文涛与美国贸易代表戴琪会谈，重申反对WTO扩权及涉俄制裁中国实体。
• 市场动态：香港证监会对鼎益丰操纵案展开调查。小米SU7即将交付，定价覆盖各价位。比亚迪整合智舱与智驾部门，秦PLUS订单强劲。
• 跨境理财通“跨境理财通20”优化措施落地，多家银行推存款优惠。高盛与穆巴达拉合作投资亚太私募信贷。深圳二手房成交激增。

主要品种晨会观点

农产品

花生

花生期货走势震荡，现货成交平稳，建议短期观望，谨慎追涨。

油脂

进口大豆供应集中，预计二季度库存增加，4-6月月均到港1000万吨。阿根廷降雨利于作物生长。价格短期支撑不足，观望为主。

白糖

国际市场对巴西减产预期下调，国内供应旺季需求淡季，短期价格或随外盘调整。长期趋势下行，建议审视内外价差修复。

棉花

进口价格跌、国内报价普遍下调，郑棉库存增长，短期震荡趋势。下游需求未明朗，谨慎操作。

生猪

现货价格止跌反弹，养殖端挺价，需求端有限。盘面弱势震荡，建议震荡思路把握。

鸡蛋

现货价格稳定，供给充足，需求淡季库存滞销。期货近月弱于远月，需等待现实需求验证。

能源化工

尿素

市场价格弱势下行，供应受检修影响，需求逐步恢复。短期区间震荡，关注农业与工业需求。

烧碱

32%碱价格稳定，50%碱显著上涨，价差扩大。短期或震荡偏强，持仓需风控。

焦煤焦炭

焦煤供应恢复但成材需求疲软，焦企降价压力大。盘面受情绪和政策拖累，建议震荡操作。

工业金属

铜铝

铜市需求偏弱，进口增加，铝库存高企，短期震荡为主，关注下游复产数据。

镍

印尼镍矿配额审批加速，地缘及政策风险存续，短期震荡偏弱，建议逐步建仓空头。

氧化铝

国内供需格局稳定，矿石端扰动支撑价格，短期或延续反弹趋势。密切关注罢工消息。

碳酸锂

价格企稳，下游车企库存下降，旺季预期增强，策略建议105万上方做空。

股指期货与期权

• 多空分化中下跌，北向资金大幅卖出，市场成交创节后新高。科技题材活跃，保险等防御板块承压。
• 技术上股指期货贴水扩大，隐含波动率下行，期权少量成交。主题关注政策利多发布，短期反弹策略垂直价差。

期货市场观点要点总结

含各品种核心逻辑、操作建议与关键数据，如进口大豆量、港堵问题、库存数据等。

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