20210930-中国银河-2021年10月份月度金股报告_宏观环境风险不大_关注电力问题_19页_1mb

2021年10月月度金股报告总结

核心内容概览

2021年10月，A股市场在宏观环境风险可控的前提下，面临电力短缺等主要风险点。整体市场呈现高轮动、高波动的态势，消费、资源、基建地产、科技、新能源等行业表现活跃。宏观层面，美联储Taper政策已基本明朗，国内房地产金融政策逐步放松，经济下行压力显现，但政策层面已明确稳增长、促消费的主基调。电力短缺问题可能对经济造成较大影响，但预计解决方案将尽快落地，推动经济恢复正常，市场主线有望重回“双碳”主题。

主要观点

宏观环境

• 美联储Taper节奏清晰，对资产影响有限。
• 美国财政预算和债务上限问题短期可控。
• 国内房地产金融政策松绑，经济下行压力加大，政策将聚焦跨周期调节、稳增长和促销费。

电力短缺影响

• 全国性煤炭紧缺导致煤电价格倒挂，多省出现限电。
• 电力短缺可能影响制造业生产，进而传导至内需和消费疲软。
• 预计提高电价和加快构建新型电力系统将成为解决方案，推动经济恢复。

关注重点行业

• 电力与新能源：受益于电价上调和新能源发展。
• 消费与服务：关注三季报业绩高景气的优质公司。
• 医疗与消费：受益于消费升级和政策支持。

关键信息

10月十大月度金股

风险提示

1. 疫情及疫苗进展超预期的风险；
2. 货币和财政政策基调转向的风险；
3. 地缘政治风险。

十大金股收益与波动率测算

重点个股分析

中国神华

• 投资评级：推荐
• 核心观点：
  • 行业处于高景气周期，煤价有望维持高位。
  • 公司规模大，资源丰富，是全球最大的煤炭上市公司。
  • 2021-2023年EPS预测分别为2.65、2.78、2.85元，PE分别为8.37、7.97、7.78倍。
• 风险因素：煤价下行、产能投放不及预期、国企改革不及预期。

中国电力

• 投资评级：推荐
• 核心观点：
  • 新能源占比快速提升，业绩增长确定性强。
  • 清洁能源装机容量预计在2021年底超过50%。
  • 公司PB为1倍，低于行业水平。
• 风险因素：煤炭价格持续上涨、水电来水偏枯、风电光伏新增装机不及预期。

太阳纸业

• 投资评级：推荐
• 核心观点：
  • 林浆纸一体化战略成效显著，成本控制能力强。
  • 箱板纸价格上涨趋势明确，预计未来持续增长。
• 风险因素：原材料价格波动、市场竞争加剧、项目建设不及预期。

中泰化学

• 投资评级：推荐
• 核心观点：
  • 电石-PVC产业链价格上涨，成本支撑显著。
  • 烧碱价格大涨带来业绩弹性。
  • 粘胶短纤需求复苏，产业链一体化优势明显。
• 风险因素：下游需求不及预期、溶解浆价格大幅上涨、主营产品价格下降。

赣锋锂业

• 投资评级：推荐
• 核心观点：
  • 氢氧化锂价格持续上涨，公司作为行业龙头受益最大。
  • 全产业链布局，资源端优势显著。
  • 公司实施股权激励，提升管理团队积极性。
• 风险因素：产能扩张不及预期、产品认证销售不及预期、新能源车渗透率不及预期。

宁德时代

• 投资评级：推荐
• 核心观点：
  • 全球锂电龙头，动力电池和储能业务双轮驱动。
  • 海外业务占比提升，毛利率稳定。
  • 公司具备强大的研发能力和客户资源。
• 风险因素：疫情冲击、新能源政策变化、锂电池需求不及预期、客户拓展不及预期。

顺丰控股

• 投资评级：推荐
• 核心观点：
  • 立体布局物流细分赛道，数字供应链业务成长性强。
  • 时效件、经济件、快运、冷运、同城、国际、供应链业务全面布局。
  • 公司具备较强的盈利能力和增长潜力。
• 风险因素：时效件需求不及预期、快递价格战、新业务扩张风险、政策变化。

东方财富

• 投资评级：推荐
• 核心观点：
  • 财富管理趋势推动估值提升。
  • 公司积极布局财富管理优质赛道，业绩与估值双升。
  • 新管理团队提升公司价值创造力。
• 风险因素：市场波动对业绩影响大。

爱尔眼科

• 投资评级：推荐
• 核心观点：
  • 眼科医疗行业快速发展，公司业务增长强劲。
  • 屈光手术和视光服务收入占比提升，毛利率改善。
  • 全国网络布局完善，规模效应凸显。
• 风险因素：医疗事故、扩张进度不及预期、市场竞争加剧、政策变化。

贵州茅台

• 投资评级：推荐
• 核心观点：
  • 品牌力强，长期竞争优势显著。
  • “五线战略”推动高质量发展。
  • 价格体系反映市场信号，提升估值。
• 风险因素：疫情、食品安全、下游需求下降。

行业成长性与公司竞争力

关键财务指标及预测（部分）

总结

10月A股市场面临宏观环境风险可控、电力短缺为主要风险点的环境。重点推荐的十大金股涵盖煤炭、电力、轻工制造、石油化工、有色金属、交通运输、非银金融、医疗服务、食品饮料等多个行业，体现出对高景气行业和优质龙头的偏好。建议投资者关注受益于电价上涨的行业，以及业绩高景气的优质上市公司，同时注意疫情、政策变化及市场波动等风险因素。