20210930-大越期货-月度报告_短多交易_6页_1mb

短多交易总结

核心内容

本报告为2021年9月天胶市场的月度分析，由分析师杜淑芳撰写，研究品种为天然橡胶。报告指出，9月天胶市场探低回升，确认了底部支撑的有效性。尽管供需双弱，但市场预期后市有望好转，因此建议采取短多交易策略。

主要观点

• 市场表现：9月天胶价格探低后回升，市场确认底部支撑有效。
• 宏观环境：美联储TAPER临近，市场预期流动性收紧，对大宗商品偏空。国内经济数据不理想，但存在降准可能，货币政策有宽松倾向。
• “双限”影响：近期“双控”政策对商品市场造成影响，导致供应减少，价格大涨。天胶虽受此影响不大，但其他商品上涨带动了资金流入，影响市场情绪。
• 基本面分析：
  • 国内现货：价格跟盘运行，有所走强。
  • 海外现货：弱势运行，整体表现不如国内。
  • 产区情况：东南亚疫情缓解，进入传统增产季节，供应有望增加。但海南台风多发季节可能成为多头炒作理由。
  • 进出口情况：8月天胶进口环比持平，同比连续3个月下跌，处于5年来最低水平，进口动力减弱。
  • 库存情况：交易所库存继续增长，青岛保税区库存减少，去库存为主，对价格形成一定支撑。
  • 消费情况：汽车行业产销季节性回升，但绝对数据仍处于5年最低。轮胎出口表现较好，超过去年同期，但依赖海外物流瓶颈是否打通。

关键信息

• 市场结构：基差整体减小，处于低位，不能提供明确指引，但套利空间不大，抛压较小。
• 操作建议：鉴于基本面有望改善，市场处于关键时点前，波动性将增大，建议以短多交易为主。

图表参考

• 图1：沪胶2201合约日K线图
• 图2：20号胶指数日K线图
• 图3：上海全乳胶价格图
• 图4：青岛保税区美元胶售价图
• 图5：海外美元胶售价图
• 图6：橡胶进口当月统计图
• 图7：上期所历年天胶库存图
• 图8：中国汽车产量图
• 图9：中国汽车销量图
• 图10：基差图

总结

9月天胶市场在供需双弱背景下探底回升，确认了底部支撑。市场整体偏多，受传统上涨季节和宏观环境变化影响。虽然国内经济数据不理想，但存在降准可能，货币政策有宽松迹象。海外“双控”政策对商品市场造成影响，但天胶受此影响较小。随着第四季度的到来，天胶供应有望增加，但海南台风季节可能成为多头炒作因素。库存方面，交易所库存增长，青岛保税区库存减少，对价格形成一定支撑。汽车行业产销数据季节性回升，但绝对数据仍偏低，轮胎出口表现较好，但依赖海外物流恢复。市场结构方面，基差处于低位，套利空间不大，抛压较小。因此，建议采取短多交易策略，关注后市基本面变化和市场波动。