20140107-安信国际-港股晨报_16页_2mb

安信国际證券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概览

本报告涵盖港股及A股市场表现、行业动态、公司评论、财经要闻和公司新闻等内容，时间范围为2014年1月6日。重点分析了市场整体趋势、关键个股表现、A/H股对比及行业动向，同时提及了流动性紧缩、IPO重启、影子银行监管等宏观因素对市场的影响。

主要观点

• 流动性偏紧局面短期将维持：A股IPO重启和监管对影子银行的加强监控，导致A股和港股承压，恒生指数及国企指数均出现下跌。
• 港股表现：恒生指数收市价为22,684点，下跌0.6%；国企指数收市价为10,291点，下跌1.4%。
• A股表现：上证综指下跌1.8%；深交所成分股指数下跌2.6%；沪深300指数下跌2.3%。
• 国际股市：日经指数、韩国综合指数等亚洲股市表现不佳，欧美股市整体呈下跌趋势。
• 行业动向：房地产行业面临成交下降和库存增加的压力，但工业用地升值和独特模式企业仍具机会。
• 公司评论：中生联合（3332）作为营养膳食补充剂零售商，具有良好的品牌建设和产品覆盖，但需面对行业竞争和盈利压力。
• 市场情绪：港股整体呈现偏弱态势，部分个股如腾讯、汇丰、建设银行等面临较大沽空压力。

关键信息

1. 市场表现

2. A/H股对比

3. 沽空重点股

4. 行业聚焦：房地产

• 新房成交持续下降：46个主要城市周成交面积515万平，同比/环比分别变动-20.2%/-2.8%。
• 库存微升：可售套数144.4万套，同比/环比变动+9.0%/+1.2%。
• 政策影响：国管公积金政策收紧，暂停三套房贷款，但对市场影响有限。
• 推荐关注：工业用地升值及独特模式企业，如金隅股份（2009）。

投资策略与风险提示

• 投资策略：维持地产行业同步大市评级，关注工业用地升值及独特模式企业。
• 风险提示：
  • 金融体系去杠杆
  • 经济增速下滑超预期
  • 再融资受阻

公司评论：中生联合（3332）

• 公司概览：
  • 快速成长的营养膳食补充剂零售商。
  • 产品包括中生、科大、桂氏及康培尔系列。
  • 零售网络覆盖8个省市，25个城市，拥有35家自营零售店。
• 行业状况及前景：
  • 中国老龄化趋势、居民收入提高及健康意识增强推动营养膳食补充剂市场增长。
• 优势与机遇：
  • 产品组合广泛覆盖目标客户。
  • 快速扩张的零售网络。
  • 品牌建设良好，知名度提升。
• 弱项与风险：
  • 行业竞争加剧。
  • 盈利能力可能下滑。
  • 食品安全事件风险。
• 估值：
  • 2013年预测净利润约56.4百万人民币，市盈率12.8-17.1倍。
  • 市值约12.2-16.3亿港元，估值偏低。
  • 给予IPO专用评级“6”。

财经要闻

• 银监会规范影子银行业务：对理财、信托、小贷、融资性担保公司进行风险防范。
• 上海自贸区调整行政法规：主要涉及外商投资管理模式和服务业开放，金融领域未涉及。
• 投资者保护强化：强调“买者自负”同时强化“卖者有责”，提升市场效率。

公司新闻

• 永亨银行被华侨银行收购：涉及约410亿港元，按2倍市账率计算。
• 电能实业分拆港灯上市：计划分拆本地电力业务，提升长远利润分配。
• 中海集运出售资产：累计出售资产逾6亿元，包括码头及实业公司股权。
• LME高层履新：宋尔德任营运总裁，李凯琳任财务总监。

总结

本报告指出当前市场整体承压，流动性偏紧局面短期内将持续，环保、医药等独立板块更具投资价值。A股IPO重启和影子银行监管对市场造成影响，港股整体表现偏弱。房地产行业面临成交下降和库存增加压力，但工业用地升值和独特模式企业仍具潜力。中生联合作为营养膳食补充剂零售商，具备一定增长潜力，但需关注行业竞争和盈利能力。市场整体风险提示包括金融去杠杆、经济增速下滑及再融资受阻。