20250110-大越期货-菜粕早报_20页_1021kb

菜粕价差主要观点与策略

菜粕期货震荡收涨，但在豆粕带动下走出技术性震荡态势。

基本面分析：

• 多空交织因素影响，库存高位回落与需求预期良好为盘面提供支撑，但进入冬季不利需求反弹。
• 油厂开机率降低，菜粕库存下降，进口菜籽丰产预期支撑，但短期进口量大也构成压力。

基差情况：

• 现货价格趋贴水，基差为负，偏空信号。

库存情况：

• 当前库存较低，但同比仍有大幅增长，短期偏空。

盘面动态：

• 价格在20日均线之下但方向向上，维持中立态度。

主力持仓：

• 市主力空单上升，资金流入说明空头预期较强，情绪面偏空。

近期要闻：

水产养殖普遍进入冬季低产期，市场需求和供应同步下降，价格维持清淡格局。

加拿大油菜籽去年产量小幅下调，但在中加贸易风险持续的情况下商品进口政策可能调整，尚存不确定性。

全球范围内，俄乌冲突对油菜籽影响被抵消，但未来地缘风险仍高，为大宗商品提供支撑。

国内油厂进口菜粕库存压力显著，进口菜粕到港量增加成为价格上行的屏障。

预期判断：

预计菜粕短期偏空，价格或有回调，关注鱼贝类需求变化及进口菜籽集中到港风险。

仓单数据中性偏弱，当前库存持续减少，一定程度上提振盘面。

基差影响：
现货总体贴水，期货价格承压，交易必需谨慎。

风险提示：

利空因素：

• 鱼贝类产量季节性低谷。
• 进口菜籽集中到港冲击市场。

尽管油籽库存处于高位，但进口政策和市场信心仍有变动空间，建议投资者关注国际市场变化和国内供需变化状况。