20240516-东吴证券-汽车行业点评报告_4月行业产批符合预期_新能源批发渗透率为40.2__5页_461kb

汽车行业点评报告（2024年5月16日）

1. 4月市场表现

4月汽车狭义乘用车批发销量同比下降98%，环比下降112%；产量同比上升149%，环比下降96%。其中新能源汽车批发销量同比增300%，环比降37%，渗透率达40.2%，创历史新高。4月PHEV和BEV车型销量分别为255万辆和462万辆，同比增速分别为+103%和+57%。

2. 新能源车渗透率及出口情况

• 新能源渗透率：
  • 全行业4月渗透率40.2%，环比上升32个百分点。
  • 自主品牌、豪华品牌、合资品牌新能源渗透率分别为53.6%、31.5%、68%，分别环比变动+25/-21/+7个百分点。
• 出口情况：
  • 4月乘用车出口417万辆，同比增38%，环比基本持平，其中新能源车出口115万辆，同比增268%。

3. 主要车企表现

• 问界批发同比增速达456%，M9单月交付超1.3万辆；蔚来同比增速135%。
• 比亚迪产销保持供需平衡，M9稳居高端市场前三。

4. 投资建议

(1) 板块配置

• 商用车：周期与资产重估驱动，推荐宇通客车、金龙汽车（客车）；潍柴动力、中国重汽、一汽解放（重卡）。
• 乘用车：双重利好叠加，核心受益标的包括比亚迪、长安、吉利、长城、上汽、广汽、零跑。
• 智能化：FSD入华加速L3渗透，推荐赛力斯、长安汽车、华为系、小鹏。
• 零部件：政策缓解降本压力，推荐特斯拉产业链及智能座舱标的。

(2) 政策预期

• 以旧换新：预计拉动2024年销量78-137万辆，推动中低端消费。
• FSD落地：加速淘汰进程，重点覆盖智能化前端标的。

5. 风险提示

• 全球经济复苏不及预期、技术革新速度放缓、地缘风险等。